{"id":10187,"date":"2022-07-31T11:39:47","date_gmt":"2022-07-31T15:39:47","guid":{"rendered":"https:\/\/energiesnet.com\/espanol\/?p=10187"},"modified":"2022-07-31T11:39:49","modified_gmt":"2022-07-31T15:39:49","slug":"la-tragicomedia-sin-fin-de-argentina-andres-velasco-ps","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/energiesnet.com\/espanol\/la-tragicomedia-sin-fin-de-argentina-andres-velasco-ps\/","title":{"rendered":"La tragicomedia sin fin de Argentina -Andr\u00e9s Velasco\/PS"},"content":{"rendered":"\n
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(Tomas Cuesta\/Getty)<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

Por Andr\u00e9s Velasco <\/p>\n\n\n\n

SANTIAGO \u2013 Karl Marx afirm\u00f3 que todos los grandes \u00abhechos hist\u00f3rico-mundiales\u00bb ocurren dos veces: \u00abla primera como tragedia, la segunda como comedia\u00bb. \u00bfQu\u00e9 pasa si suceden una y otra vez, cada pocos a\u00f1os, d\u00e9cada tras d\u00e9cada? \u00bfEso es comedia o tragedia? \u00bfDejan dichos hechos de ser \u00abhist\u00f3rico-mundiales\u00bb? O, \u00bfal mundo simplemente deja de importarle?<\/p>\n\n\n\n

Estas dudas se vienen a la mente ante la crisis financiera que est\u00e1 en ciernes en Argentina. Hay algo de comedia, o incluso de farsa, en el aire: un presidente de apellido Fern\u00e1ndez se enfrenta con una vicepresidenta que tambi\u00e9n se apellida Fern\u00e1ndez (no hay parentesco), lo que provoca la renuncia del ministro de econom\u00eda . La ministra entrante anuncia que recortar\u00e1 el d\u00e9ficit fiscal, a pesar de que la vicepresidenta Cristina Fern\u00e1ndez de Kirchner, que es la que manda , ha dicho claramente que desea un d\u00e9ficit a\u00fan mayor. Los mercados se vuelven locos y el peso se derrumba, lo que se traduce en una brecha de 150% entre el tipo de cambio en el mercado negro \u2013conocido eufem\u00edsticamente en Argentina como el d\u00f3lar blue\u2013 y la tasa oficial.<\/p>\n\n\n\n

Argentina lleg\u00f3 a esta situaci\u00f3n de la misma manera en que ha llegado a circunstancias parecidas tantas veces durante el \u00faltimo siglo. Primero, los pol\u00edticos prometen aumentar el gasto, pero sin estar dispuestos a subir los impuestos para financiarlo. A continuaci\u00f3n, el gobierno se endeuda hasta que los mercados dejan de prestarle. Entonces el banco central imprime pesos para cubrir tanto el d\u00e9ficit primario como el servicio de la nueva deuda hasta que los argentinos se hartan y no aceptan a\u00f1adir los pesos adicionales a sus carteras. En ese momento se produce una corrida contra la moneda<\/p>\n\n\n\n

La historia es vieja, pero esta versi\u00f3n incorpora dos nuevos giros. En los episodios previos, la ca\u00edda de los precios de los productos agr\u00edcolas, de los cuales Argentina es un importante exportador, a menudo contribuy\u00f3 a gatillar la crisis. Sin embargo, en 2022, Argentina se ha metido en un l\u00edo pese a que los precios de los productos primarios han estado por las nubes hasta hace poco, gracias en buena parte a la guerra de Rusia contra Ucrania. Se requiere cierto talento para que un exportador de productos b\u00e1sicos gatille una crisis de la balanza de pagos durante un auge en dichos productos. Es lo que Argentina ha conseguido en esta oportunidad.<\/p>\n\n\n\n

En el pasado, Argentina sol\u00eda recibir pr\u00e9stamos desde el exterior, y el apret\u00f3n financiero se produc\u00eda cuando Wall Street dejaba de prestar. Esta vez \u2013y este es el segundo nuevo giro\u2013 los extranjeros no estuvieron dispuestos a extender pr\u00e9stamos, de manera que el endeudamiento ha sido interno. Hasta hace poco, el Tesoro de la Naci\u00f3n estuvo emitiendo los bonos necesarios, pero como el mercado local tambi\u00e9n se ha congelado, ahora el banco central ha tenido que financiar una proporci\u00f3n cada vez mayor del d\u00e9ficit fiscal imprimiendo pesos. En un intento m\u00e1s bien in\u00fatil de limitar el impacto inflacionario de toda esa emisi\u00f3n, el Banco Central ha tratado de neutralizarlo emitiendo sus propios bonos de corto plazo, que por estos d\u00edas suman casi el 10% del PIB.<\/p>\n\n\n\n

Dado que el Banco Central es de propiedad fiscal, los ahorrantes que desconf\u00edan de los bonos del gobierno no tienen raz\u00f3n alguna para querer ser tenedores de m\u00e1s y m\u00e1s bonos del Banco Central. Es posible que, m\u00e1s temprano que tarde, tambi\u00e9n se nieguen a comprar o a renovar dichos bonos. Entonces, el \u00fanico camino a seguir ser\u00e1 una crisis de la deuda, la creaci\u00f3n descontrolada de dinero, o ambas cosas a la vez.<\/p>\n\n\n\n

Este conjunto de pol\u00edticas puede parecer propio de una farsa, pero sus consecuencias son tr\u00e1gicas. La inflaci\u00f3n anual podr\u00eda llegar al 80% este a\u00f1o, la m\u00e1s alta en tres d\u00e9cadas, y los salarios reales est\u00e1n cayendo. Los d\u00f3lares escasean tanto que muchas empresas no pueden importar los insumos o los repuestos que necesitan para producir. La econom\u00eda argentina repunt\u00f3 vigorosamente el a\u00f1o pasado , luego del colapso que sufriera en 2020 a causa de la pandemia, pero se prev\u00e9 que la expansi\u00f3n va a desacelerar en 2022. Si se produjera una crisis financiera a gran escala, el crecimiento podr\u00eda ser cero o negativo en 2023.<\/p>\n\n\n\n

Las opciones de pol\u00edtica a las que el gobierno podr\u00eda echar mano no tienen nada de nuevo. Una alternativa es acelerar la depreciaci\u00f3n controlada de la tasa de cambio oficial o permitir una devaluaci\u00f3n de un salto; sin embargo, es probable que ninguna de las dos sea suficiente dado el agudo aumento de la inflaci\u00f3n. La alternativa ser\u00eda endurecer los controles de capital y rezar para que todo salga bien. Pero, parafraseando a Abraham Lincoln, se puede cerrar algunas ventanas por las que sale el capital durante alg\u00fan tiempo, pero no se puede cerrar todas las ventanas todo el tiempo.<\/p>\n\n\n\n

No es necesario haber estudiado en la Universidad de Chicago ni haber trabajado en el Fondo Monetario Internacional para concluir que el problema de Argentina es principalmente de \u00edndole fiscal. Los gastos p\u00fablicos primarios subieron m\u00e1s del 10% real en la primera mitad de 2022, por sobre el gran incremento que ya hab\u00eda ocurrido durante la pandemia. A pesar de que el auge de los precios de los productos b\u00e1sicos ha mantenido los ingresos fiscales pasajeramente altos, la brecha fiscal de 3.5% del PIB prevista para 2022 superar\u00e1 la meta del 2.5% del PIB acordada con el FMI. Un d\u00e9ficit del 3.5% del PIB no es sustentable para un gobierno que carece de acceso a los mercados internacionales de capital y cuyo acceso al endeudamiento est\u00e1 en v\u00edas de desaparecer.<\/p>\n\n\n\n

El que la pol\u00edtica fiscal sea o no sustentable depende tambi\u00e9n de la tasa de crecimiento de la econom\u00eda y del costo de la deuda p\u00fablica. La econom\u00eda de Argentina crece poco y su productividad est\u00e1 estancada, lo que se debe en parte a una estructura impositiva altamente distorsionadora. Y, a causa de su accidentada historia financiera, el gobierno debe pagar una tasa de inter\u00e9s mucho m\u00e1s alta que otras naciones emergentes. Entonces, he aqu\u00ed la paradoja: Argentina tiene que arreglar su pol\u00edtica fiscal para que la econom\u00eda crezca, y el crecimiento debe aumentar para que su pol\u00edtica fiscal se vuelva sustentable.<\/p>\n\n\n\n

Al problema fiscal se suma un problema pol\u00edtico. Toda promesa hecha por un gobierno cuyas dos figuras principales pelean constantemente, carecer\u00e1 de credibilidad. As\u00ed como el expresidente estadounidense Richard Nixon, del partido republicano, era el candidato natural para buscar un acercamiento con la China de Mao Zedong, los peronistas de izquierda cuentan con ventajas pol\u00edticas a la hora de llevar a cabo un ajuste fiscal duradero. Como se niegan a hacerlo, es posible que la hiperinflaci\u00f3n, al erosionar el valor real de los gastos fiscales, termine haciendo el trabajo.<\/p>\n\n\n\n

El pueblo argentino sufrido inflaciones altas y recurrentes durante casi un siglo. Ha presenciado por lo menos nueve impagos de la deuda p\u00fablica externa (el primero en 1827 y el \u00faltimo en 2020). Y ha vivido todo tipo de corridas contra los bancos y su moneda. Pese a esto, contin\u00faa eligiendo pol\u00edticos (por lo general, aunque no exclusivamente, peronistas) que incurren en altos d\u00e9ficits fiscales y los financian imprimiendo pesos. \u00bfPor qu\u00e9?<\/p>\n\n\n\n

Una posibilidad es que la extrema obcecaci\u00f3n ideol\u00f3gica sobreviva todo encuentro con la realidad y haga que el cambio sea imposible. Axel Kicillof, un exministro de econom\u00eda bajo el gobierno de Fern\u00e1ndez de Kirchner, afirm\u00f3 que un \u00abd\u00e9ficit fiscal descontrolado\u00bb es solo un \u00abenga\u00f1o\u00bb para \u00abcontinuar recortando derechos\u00bb.<\/p>\n\n\n\n

Los economistas de la Universidad de Harvard, Rafael Di Tella y el fallecido Julio Rotemberg, propusieron una teor\u00eda diferente : los pol\u00edticos populistas adoptan pol\u00edticas extremas y a la larga inviables para se\u00f1alizar que no est\u00e1n en el bolsillo de las \u00e9lites poderosas. En una sociedad con tan poca confianza mutua como la argentina, la \u00fanica manera en que los pol\u00edticos pueden demostrar que quieren salvar la econom\u00eda es destruy\u00e9ndola primero. En este plano, han tenido \u00e9xito: la interminable comedia argentina resulta m\u00e1s bien tr\u00e1gica.<\/p>\n\n\n\n

Traducci\u00f3n de Ana Mar\u00eda Velasco<\/p>\n\n\n\n

______________________________________________________________________<\/p>\n\n\n\n

Andr\u00e9s Velasco<\/em><\/strong>, excandidato a la presidencia y ex Ministro de Hacienda de Chile, es Decano de la Escuela de Pol\u00edticas P\u00fablicas de la London School of Economics and Political Science.\u00a0Los puntos de vista expresados no necesariamente son los de EnergiesNet.com.<\/p>\n\n\n\n

Nota del Editor:\u00a0Este art\u00edculo fue originalmente publicado en\u00a0Proyect Syndicate,\u00a0<\/a>\u00a0<\/em>el 27 de julio, 2022. Reproducimos el mismo en beneficio de los lectores.\u00a0EnergiesNet.com no se hace responsable por los juicios de valor emitidos por sus colaboradores y columnistas de opini\u00f3n y an\u00e1lisis.<\/p>\n\n\n\n

Articulo original<\/a><\/p>\n\n\n\n

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EnergiesNet.com 01 08 2022<\/p>\n\n\n\n

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