{"id":15457,"date":"2023-03-28T08:04:59","date_gmt":"2023-03-28T12:04:59","guid":{"rendered":"https:\/\/energiesnet.com\/espanol\/?p=15457"},"modified":"2023-03-28T10:36:56","modified_gmt":"2023-03-28T14:36:56","slug":"el-rescate-del-silicon-valley-bank-acaba-de-cambiar-el-capitalismo-roger-lowenstein-nytimes","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/energiesnet.com\/espanol\/el-rescate-del-silicon-valley-bank-acaba-de-cambiar-el-capitalismo-roger-lowenstein-nytimes\/","title":{"rendered":"El rescate del Silicon Valley Bank acaba de cambiar el capitalismo – Roger Lowenstein\/NYTimes"},"content":{"rendered":"\n
\"Un
Un funcionario bancario intenta tranquilizar a un grupo de depositantes preocupados, en 1933. (Associated Press)<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

Por Roger Lowenstein <\/p>\n\n\n\n

Despu\u00e9s de dedicar mi carrera a escribir sobre colapsos bancarios, termin\u00e9 involucrado en uno cuando mi banco, el Silicon Valley Bank, fue embargado por la Corporaci\u00f3n Federal de Seguro de Dep\u00f3sitos (FDIC, por su sigla en ingl\u00e9s). Un s\u00e1bado de este mes, cuando intent\u00e9 pagar una factura en l\u00ednea, me encontr\u00e9 con este mensaje nada alentador:<\/p>\n\n\n\n

\u201cEsta p\u00e1gina no estar\u00e1 disponible durante el fin de semana, pero se reanudar\u00e1 la pr\u00f3xima semana conforme a los lineamientos de la FDIC\u201d. En realidad, no me preocup\u00e9; los cuentahabientes peque\u00f1os como yo desde hace tiempo hab\u00edamos internalizado la regla de que no ten\u00eda sentido preocuparse por el bienestar de tu banco, ya que la FDIC asum\u00eda los riesgos de un colapso.<\/p>\n\n\n\n

El seguro federal de dep\u00f3sitos se implement\u00f3 hace 90 a\u00f1os durante el peor periodo de la Gran Depresi\u00f3n. Desde entonces, los depositantes peque\u00f1os dentro del l\u00edmite de cobertura de la FDIC han dormido con tranquilidad. Ahora, en vista del colapso de bancos en las \u00faltimas semanas y la extensi\u00f3n de la cobertura de la FDIC, \u00bfpor qu\u00e9 tendr\u00eda que preocuparle el riesgo a cualquier <\/em>cuentahabiente? Tras compensar por completo a los depositantes de dos bancos<\/a>, \u00bfc\u00f3mo podr\u00eda el gobierno rehusarse a rescatar a otros?<\/p>\n\n\n\n

Establecida como parte de la hist\u00f3rica Ley Glass-Steagall de 1933, la Corporaci\u00f3n Federal de Seguro de Dep\u00f3sitos en un inicio otorgaba seguros de dep\u00f3sitos de hasta 2500 d\u00f3lares, respaldados por primas de bancos miembros. La ley fue redactada por dos dem\u00f3cratas, Carter Glass, senador por Virginia, y Henry Steagall, representante por Alabama. Este \u00faltimo quer\u00eda proteger de los p\u00e1nicos contagiosos a los bancos rurales, que ten\u00edan muchos cuentahabientes peque\u00f1os.<\/p>\n\n\n\n

En esa \u00e9poca, los \u201cprogresistas\u201d de la banca estaban concentrados en el coraz\u00f3n del pa\u00eds. En los a\u00f1os veinte, los bajos precios del sector agr\u00edcola derivaron en olas de quiebras de bancos. Varios estados adoptaron seguros, pero los sistemas estatales fallaron. Tambi\u00e9n se promovieron varios proyectos de ley para seguros federales.<\/p>\n\n\n\n

La idea fue pol\u00e9mica. El presidente de la Asociaci\u00f3n Estadounidense de Banqueros protest\u00f3 y dijo que asegurar los dep\u00f3sitos era \u201cirracional, anticient\u00edfico y peligroso\u201d. Tambi\u00e9n se opusieron el presidente Franklin D. Roosevelt y su secretario del Tesoro, William H. Woodin. Roosevelt no estaba de acuerdo con los seguros porque cre\u00eda que ser\u00edan muy costosos y que alentar\u00edan malas conductas. Si no hab\u00eda necesidad de aplacar a los depositantes, los bancos tendr\u00edan carta blanca para tomar toda clase de riesgos. Hoy en d\u00eda, le llamamos a esto \u201criesgo moral\u201d.<\/p>\n\n\n\n

En 1933, aproximadamente 4000 bancos colapsaron. Roosevelt tom\u00f3 posesi\u00f3n de la presidencia en marzo y declar\u00f3 un periodo nacional de d\u00edas festivos<\/a> para evitar m\u00e1s colapsos. En junio, tras un debate \u00e1spero, Roosevelt promulg\u00f3 la Ley Glass-Steagall.<\/p>\n\n\n\n

Sin duda alguna, la FDIC previno varios p\u00e1nicos. Desde su creaci\u00f3n hasta la intervenci\u00f3n de Estados Unidos en la Segunda Guerra Mundial, el \u00edndice de bancos que se hundieron fue de 50 al a\u00f1o, nada mal si se toma en cuenta la depresi\u00f3n econ\u00f3mica que se vivi\u00f3 en la mayor parte de ese periodo. Adem\u00e1s, la mayor\u00eda de los bancos que fracasaban eran peque\u00f1os.<\/p>\n\n\n\n

Para cuando acab\u00f3 la guerra, los seguros de dep\u00f3sitos parec\u00edan haber sido creados para una \u00e9poca que ya no exist\u00eda. Los banqueros que estudiaron en la d\u00e9cada de 1930 tend\u00edan hacia la prudencia y la industria era aversa al riesgo. El \u00edndice de colapsos era exceptionalmente bajo. Todo eso cambi\u00f3 en las d\u00e9cadas de 1970 y 1980. Una combinaci\u00f3n de desregulaci\u00f3n financiera, instintos animales reavivados en Wall Street e inflaci\u00f3n al alza condujo a una inestabilidad econ\u00f3mica y tasas de inter\u00e9s vol\u00e1tiles. \u00a1Y listo! Regresaron los colapsos de bancos.<\/p>\n\n\n\n

En los \u00faltimos d\u00edas, muchos han recordado los eventos de 2008 y 2009 (165 bancos colapsaron tan solo en ese par de a\u00f1os). Pero en gran medida, la causa de esa crisis no fue el hecho de que los depositantes retiraran sus fondos. Bear Stearns, Lehman y otras instituciones bancarias colapsaron o pidieron rescates porque los fondos de los inversionistas profesionales desaparecieron de la noche a la ma\u00f1ana. Este financiamiento se esfum\u00f3 por dos motivos: los bancos como Lehman ten\u00edan demasiado apalancamiento financiero y estaban demasiado expuestos a un activo muy d\u00e9bil y que muchos poseen, los bonos hipotecarios.<\/p>\n\n\n\n

Ese no fue el caso de SVB.<\/p>\n\n\n\n

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Clientes son escoltados al interior de la sede del Silicon Valley Bank en Santa Clara, California, el lunes 13 de marzo de 2023. (Brittany Hosea-Small\/Reuters)<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

Esta crisis fue un cl\u00e1sico p\u00e1nico bancario y hace eco de un evento hist\u00f3rico distinto. En la d\u00e9cada de 1980, las entidades crediticias conocidas como ahorros y pr\u00e9stamos (S&L, por sus iniciales en ingl\u00e9s) hab\u00edan invertido sus fondos en hipotecas a largo plazo y pagaban un tipo de inter\u00e9s fijo. Cuando la Reserva Federal, presionada por la alta inflaci\u00f3n, empez\u00f3 a aumentar las tasas de inter\u00e9s, las S&L tuvieron que pagar tasas m\u00e1s elevadas para atraer dep\u00f3sitos.<\/p>\n\n\n\n

El desfase entre el costo de su dinero y las tasas (m\u00e1s bajas) de sus hipotecas hundieron a la industria. Muchas optaron por invertir en activos m\u00e1s riesgosos para sacar provecho de sus rendimientos, pero cuando esas inversiones se desaceleraron, sus problemas se agravaron. M\u00e1s o menos un tercio, o unas 1000 S&L colapsaron. La FDIC no estuvo implicada en esto (por suerte), ya que las S&L estaban aseguradas por otra instituci\u00f3n federal. Esta agencia, conocida como la FSLIC (Corporaci\u00f3n Federal de Seguros de Ahorros y Pr\u00e9stamos), se hizo insolvente, y se estima que el rescate subsecuente les cost\u00f3 a los contribuyentes m\u00e1s de 100.000 millones de d\u00f3lares.<\/p>\n\n\n\n

El colapso de Silicon Valley Bank se parece un poco a la crisis de las S&L en miniatura. Al igual que sus contrapartes de la d\u00e9cada de 1980, el SVB creci\u00f3 con rapidez, ten\u00eda muchos activos estacionados en bonos fijos a largo plazo y cay\u00f3 en picada cuando la inflaci\u00f3n hizo que la Reserva Federal elevara las tasas de inter\u00e9s, lo cual aument\u00f3 el costo de la retenci\u00f3n de dep\u00f3sitos.<\/p>\n\n\n\n

As\u00ed como las S&L, las operaciones del Silicon Valley Bank estaban muy concentradas. Prestaba servicios a empresas emergentes para las cuales tener una cuenta de SVB era un s\u00edmbolo de estatus. Un experto del sector tecnol\u00f3gico que hab\u00eda cambiado de trabajo hace poco (\u00bfno est\u00e1n cambiando de trabajo todo el tiempo?) me dijo que, en su experiencia, alrededor de dos terceras partes de las empresas emergentes ten\u00edan cuentas en SVB (el banco afirm\u00f3 que casi la mitad de las empresas de tecnolog\u00eda y ciencia biol\u00f3gica respaldadas por capital de riesgo eran clientas suyas).<\/p>\n\n\n\n

Estas crisis provocaron que la red de seguridad federal se ensanchara. Hasta la d\u00e9cada de 1970, el l\u00edmite de la FDIC para la cobertura de dep\u00f3sitos crec\u00eda muy lentamente. Pero en 1980, cuando los bancos se vieron presionados por la inflaci\u00f3n desatada, el Congreso elev\u00f3 el tope a 100.000 d\u00f3lares, pese a las objeciones de la propia FDIC. En la crisis de 2008, el l\u00edmite se increment\u00f3 a 250.000 d\u00f3lares. Y tras la ca\u00edda de IndyMac en 2008, la FDIC protegi\u00f3<\/a> en silencio a los cuentahabientes no asegurados, siempre que le fue posible.<\/p>\n\n\n\n

En el rescate del SVB y del Signature Bank dos d\u00edas despu\u00e9s en Nueva York, la FDIC ignor\u00f3 abiertamente el l\u00edmite y rescat\u00f3 a todos<\/em> los cuentahabientes, sin importar su tama\u00f1o. Este es un giro trascendental.<\/p>\n\n\n\n

Los cuentahabientes rescatados con dep\u00f3sitos de siete d\u00edgitos, en su mayor\u00eda, eran empresas de capital de riesgo iniciadas en la ideolog\u00eda de la inversi\u00f3n. La primera lecci\u00f3n del capitalismo es que implica riesgos. No puedes en tu sano juicio invertir sin antes evaluar las probabilidades de p\u00e9rdida. Si las firmas de capital de riesgo se valieron del pensamiento de grupo en vez de la debida diligencia financiera, es su problema. En el caso de Signature, expuesto a la industria de las criptomonedas, el rescate posiblemente benefici\u00f3 a los apostadores que jugaban con activos especulativos.<\/p>\n\n\n\n

Los funcionarios federales han aprovechado un tecnicismo para aseverar que esto no es un rescate: todos los pagos requeridos de rescate provendr\u00e1n de una evaluaci\u00f3n especial de bancos (privados), no del p\u00fablico. Los bancos prudentes, que cubrieron su exposici\u00f3n a las tasas de inter\u00e9s y pagaron un precio competitivo por hacerlo, enfrentar\u00e1n gastos adicionales. Lo m\u00e1s probable es que los bancos transfieran los costos del rescate a los clientes en forma de comisiones m\u00e1s altas.<\/p>\n\n\n\n

En sentido estricto, la garant\u00eda del presidente Joe Biden de que los contribuyentes no corren ning\u00fan riesgo fue verdadera. Sin embargo, si consideramos que los clientes bancarios son un grupo bastante grande, el \u201cp\u00fablico\u201d s\u00ed se ver\u00e1 afectado.<\/p>\n\n\n\n

Adem\u00e1s, el efecto perjudicial en la conducta ser\u00e1 el mismo.<\/p>\n\n\n\n

Es evidente que los reguladores no monitorearon el desequilibrio nocivo de activos y pasivos que manejaba SVB. Su trabajo ser\u00e1 m\u00e1s dif\u00edcil en el futuro, ya que, en esencia, la toma de riesgos con los dep\u00f3sitos ahora se ha vuelto parte de la vida social. \u00bfQu\u00e9 tal si un banco opta por atraer m\u00e1s fondos al elevar las tasas de inter\u00e9s de sus dep\u00f3sitos? \u00bfPueden permitir esto los reguladores? Un momento\u2026 esto lo hacen todos <\/em>los bancos.<\/p>\n\n\n\n

Una vez que eliminas el riesgo de una parte de las operaciones de un banco, es dif\u00edcil dejar que los principios del mercado rijan el resto. Como m\u00ednimo, podemos esperar normas m\u00e1s estrictas en torno al capital bancario (como ya se ve en los bancos m\u00e1s grandes), mayor regulaci\u00f3n y costos m\u00e1s elevados. Como predijo<\/a> el bolet\u00edn DealBook de este peri\u00f3dico: m\u00e1s pr\u00e9stamos se mover\u00e1n de instituciones pertenecientes a la FDIC a la llamada banca en la sombra, como los fondos de inversi\u00f3n de alto riesgo, fuera de la vista de los reguladores.<\/p>\n\n\n\n

En colapsos bancarios anteriores, los cuentahabientes no asegurados no perdieron nada, lo usual era de un 10 a un 15 por ciento. Y en esta ocasi\u00f3n, no hab\u00eda ning\u00fan activo sistem\u00e1ticamente malo como las hipotecas en 2008. Como el riesgo se contuvo y la Reserva Federal otorga liquidez a los bancos que enfrentan p\u00e1nicos (y proporcion\u00f3 liquidez de emergencia la semana pasada), quiz\u00e1 habr\u00eda sido m\u00e1s sano para el sistema a la larga permitir que los depositantes no asegurados de los bancos que colapsaron asumieran un recorte de liquidez.<\/p>\n\n\n\n

Adem\u00e1s, el rescate no hace nada para solucionar la condici\u00f3n que foment\u00f3 la inestabilidad financiera: la inflaci\u00f3n. Tal vez incluso la exacerbe. Esto, sin duda, no es lo que Henry Steagall ten\u00eda en mente.<\/p>\n\n\n\n

____________________________________________________<\/p>\n\n\n\n

Roger Lowenstein<\/em><\/strong> es un periodista financiero y autor del libro Buffett<\/em> y, su obra m\u00e1s reciente, Ways and Means:Lincoln and His Cabinet and the Financing of the Civil War<\/em><\/a>. Los puntos de vista expresados no necesariamente son los de EnergiesNet.<\/p>\n\n\n\n

Nota del editor: Este art\u00edculo fue publicado originalmente por el NYTimes el 20 de marzo del 2023, Todos los comentarios enviados y publicados en EnergiesNet no reflejan ni a favor ni en contra de la opini\u00f3n expresada en el comentario como un respaldo de EnergiesNet o Petroleumworld.<\/p>\n\n\n\n

Art\u00edculo original<\/a><\/em><\/p>\n\n\n\n

EnergiesNet alienta a las personas a reproducir, reimprimir, y divulgar a trav\u00e9s de los medios audiovisuales e Internet, los comentarios editoriales y de opini\u00f3n de EnergiesNet, siempre y cuando esa reproducci\u00f3n identifique, a el autor, y la fuente original, http:\/\/www.energiesnet.com y se haga dentro de el uso normal (fair use) de la doctrina de la secci\u00f3n 107 de la Ley de derechos de autor de los Estados Unidos de Norteam\u00e9rica (US Copyright).<\/p>\n\n\n\n

EnergiesNet.com 28 03 2023<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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