{"id":22621,"date":"2024-08-21T17:18:53","date_gmt":"2024-08-21T21:18:53","guid":{"rendered":"https:\/\/energiesnet.com\/espanol\/?p=22621"},"modified":"2024-08-21T17:19:00","modified_gmt":"2024-08-21T21:19:00","slug":"el-complejo-acertijo-de-los-precios-del-petroleo-m-juan-szabo-y-luis-a-pacheco-lga","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/energiesnet.com\/espanol\/el-complejo-acertijo-de-los-precios-del-petroleo-m-juan-szabo-y-luis-a-pacheco-lga\/","title":{"rendered":"El complejo acertijo de los precios del petr\u00f3leo \u2013 M. Juan Szabo y Luis A. Pacheco\/LGA"},"content":{"rendered":"\n

La producci\u00f3n manejada por Chevron en Venezuela ya alcanz\u00f3 los 190 mil barriles diarios, incluyendo la resultante de la campa\u00f1a de perforaci\u00f3n en PetroIndependencia, donde ya se perfora el pozo n\u00famero 11<\/strong><\/p>\n\n\n\n

\"\"
Ilustraci\u00f3n elaborada por Luis Pacheco en Midjourney<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

Por M. Juan Szabo y Luis A. Pacheco <\/p>\n\n\n\n

Semana tras semana intentamos dar luces, obviamente que de manera sucinta, sobre los eventos que pensamos afectan al mercado petrolero, en el corto y mediano plazo: fundamentos, macroeconom\u00eda, geopol\u00edtica, pron\u00f3sticos y hasta fen\u00f3menos meteorol\u00f3gicos. Todas estas variables se entrelazan con los intereses propios de los actores del mercado y mueven los precios en distintos sentidos, en lo que gen\u00e9ricamente denominamos volatilidad.<\/p>\n\n\n\n

Esa fluctuaci\u00f3n de los precios o volatilidad, es una caracter\u00edstica fundamental de los mercados, que incentiva la compra y venta de los respectivos valores, sea en t\u00e9rminos de mercado f\u00edsico o en forma de contratos y sus derivados del mercado de futuros. Buena parte de estas transacciones las promueven y ejecutan \u201ctraders\u201d de corto plazo, vali\u00e9ndose de an\u00e1lisis t\u00e9cnico del comportamiento del activo y mediante algoritmos digitales que pueden hacer transacciones en fracciones de segundo. De esa manera, limitan sus riesgos de p\u00e9rdida y utilizan la volatilidad del mercado para obtener ganancias de corto plazo. Aunque estas operaciones pueden ofrecer beneficios al mercado al agregar liquidez, tienen la capacidad para amplificar y hasta de manipular las fluctuaciones m\u00e1s all\u00e1 de lo fundamental, y dar como resultado efectos no deseados para econom\u00edas y consumidores que dependen del petr\u00f3leo.<\/p>\n\n\n\n

Depende del inter\u00e9s que se persiga, ya sea participar en el mercado para obtener ganancias a corto plazo o en una posici\u00f3n m\u00e1s planificadora como consumidor o productor de energ\u00eda, es valioso tratar de entender las tendencias del mercado a mediano\/largo plazo m\u00e1s all\u00e1 de lo coyuntural.<\/p>\n\n\n\n

En este contexto, esta semana analizaremos el comportamiento del mercado petrolero desde finales del 2019, valores prepandemia, para tratar de estimar las tendencias futuras, excluyendo el ruido de fondo que se mide en t\u00e9rminos de volatilidad.<\/p>\n\n\n\n

Sin duda, el COVID-19 fue el fen\u00f3meno que afect\u00f3 al mercado petrolero con mayor contundencia en las \u00faltimas d\u00e9cadas. Una ca\u00edda de la demanda durante marzo del 2020, de m\u00e1s de 20 MMbpd, gener\u00f3 profundos estragos en el mercado, algunos crudos instant\u00e1neamente se hicieron antiecon\u00f3micos debido a la brutal ca\u00edda de precio (ver gr\u00e1fico). Para rescatar alg\u00fan vestigio de equilibrio, la OPEP+, respondiendo a la gravedad de la situaci\u00f3n, cerr\u00f3 7 MMBPD de producci\u00f3n, gracias al esp\u00edritu colaborativo de sus integrantes y sus propias necesidades econ\u00f3micas. <\/p>\n\n\n\n

\"\"
Fuente: EIA<\/a><\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

Casi de inmediato, y como mecanismo para preservar el flujo de caja remanente de la industria, las inversiones en Exploraci\u00f3n y Producci\u00f3n fueron reducidas en un 30 % con respecto a niveles que ya estaban deprimidos por el cambio de estrategia de la OPEP en 2016: reconquistar los mercados perdidos al \u201cShale Oil\u201d y abandonar la defensa de precios.<\/p>\n\n\n\n

Este colapso en la industria y sus efectos colaterales, defini\u00f3 la tendencia de los precios durante los pr\u00f3ximos casi 2 a\u00f1os: una tendencia alcista determinada por un control estricto del suministro por parte de la OPEP+, a la par que se recuperaba la demanda pospandemia.<\/p>\n\n\n\n

Este periodo desemboc\u00f3 en la llamada \u201cCrisis Energ\u00e9tica\u201d de finales del 2021, al percatarse los mercados de que las abruptas reducciones de inversiones en el \u201cupstream\u201d petrolero hab\u00edan reducido severamente la capacidad de responder a la demanda incremental, no solo desde la OPEP+, sino de todo el mundo. El repunte de la demanda, m\u00e1s r\u00e1pido de lo esperado, no pod\u00eda ser satisfecho con el suministro disponible, lo cual marc\u00f3 el inicio de una nueva etapa de inestabilidad, con incrementos abruptos de los precios, empujados a extremos por un evento inesperado: la invasi\u00f3n Rusa a Ucrania en febrero de 2022. A eso se le sum\u00f3 la apuesta que algunos pa\u00edses hab\u00edan hecho a migrar a energ\u00edas e\u00f3licas y solares, que resultaron menos confiables que lo previsto, impulsando la demanda de gas y carb\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

La invasi\u00f3n, como es bien conocido, gener\u00f3 una fuerte polarizaci\u00f3n mundial y un reordenamiento del mercado petrolero y de gas, impulsado por las sanciones a destinos y transporte de los hidrocarburos rusos, lo cual tom\u00f3 la mayor parte del a\u00f1o 2022. <\/p>\n\n\n\n

A principios del 2023, se inici\u00f3 una nueva etapa en el mercado petrolero, cuando se percibi\u00f3 que el problema geopol\u00edtico ruso\/ucraniano, que afectaba de una u otra forma a todo el mundo, no representaba un riesgo inminente para el suministro de hidrocarburos. Desde esa fecha, y hasta hoy, hemos transitado por un periodo de relativa estabilidad, en el cual el precio del crudo Brent se ha mantenido en un promedio ligeramente por encima de los 80 d\u00f3lares por barril (ver gr\u00e1fico). La volatilidad exhibida durante este periodo responde, por un lado, a los problemas inherentes a la alta inflaci\u00f3n proveniente de la crisis energ\u00e9tica y de los est\u00edmulos financieros pospandemia. A su vez, esto conduce a los Bancos Centrales a medidas de enfriamiento de la econom\u00eda v\u00eda el incremento en tasas de inter\u00e9s. Esto \u00faltimo se transforma en temor de inducir una recesi\u00f3n. No mencionaremos los temas de la econom\u00eda china, importantes como son para la demanda, para no complicar a\u00fan m\u00e1s el an\u00e1lisis.<\/p>\n\n\n\n

Como si todo lo anterior no fuera suficiente, el 2024 trajo consigo el riesgo del escalamiento de la guerra que se desarrolla en el Medio Oriente, disparada por los ataques a Israel por grupos financiados por la Rep\u00fablica Isl\u00e1mica de Ir\u00e1n en octubre de 2023.<\/p>\n\n\n\n

El hecho de que el precio promedio del petr\u00f3leo se mantiene relativamente constante, indica que ni la tan cacareada recesi\u00f3n, ni el efecto domin\u00f3 de la guerra del medio oriente, tienen alta probabilidad de materializarse en el corto plazo, o al menos es lo que los actores del mercado piensan.<\/p>\n\n\n\n

As\u00ed las cosas, tratar de proyectar los precios para los siguientes meses es un ejercicio que puede parecer aventurado, pero, aun as\u00ed, intentaremos al menos identificar las se\u00f1ales en el camino. Para poder hacerlo, tomaremos nuestra propia data y ponderaremos la proyecci\u00f3n de los fundamentos publicados por las instituciones especializadas, las cuales, como es natural, tienen una agenda propia. <\/p>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

Fundamentos<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

Del lado del suministro, podemos estimar un crecimiento proveniente del anunciado retorno de los barriles cerrados por parte de la OPEP+, a lo que se le sumar\u00eda nueva producci\u00f3n de Arabia Saudita, Irak, Emiratos \u00c1rabes Unidos y Om\u00e1n. El crecimiento en Canad\u00e1, Brasil, Guyana\/Surinam y el \u201coffshore\u201d africano y otros pa\u00edses, contribuir\u00e1n con vol\u00famenes adicionales al suministro mundial. <\/p>\n\n\n\n

Para el 2024, estimamos un crecimiento de 1,1 MMbpd, netos de la declinaci\u00f3n. De igual manera, calculamos que para el 2025 la generaci\u00f3n de nuevo potencial de producci\u00f3n ser\u00e1 de 1,4 MMBPD netos de declinaci\u00f3n. Quedar\u00eda por entender la situaci\u00f3n de Argentina y Venezuela, cuya contribuci\u00f3n al abastecimiento depende exclusivamente del desenvolvimiento pol\u00edtico en esos pa\u00edses. El suministro deber\u00eda crecer, en los a\u00f1os siguientes al 2025, en vol\u00famenes netos de entre 1,2 y 1,4 MMbpd, si no cambian las condiciones de demanda o precios.<\/p>\n\n\n\n

El crecimiento de la demanda de crudo lo estimamos en 1,8 MMBPD para el 2024 y 1,6 MMBPD para el 2025, estabiliz\u00e1ndose en 1,4 MMBPD durante los a\u00f1os subsiguientes. Es importante anotar que es la estimaci\u00f3n de la demanda donde existen m\u00e1s inc\u00f3gnitas. Las agendas disonantes de las diversas agencias (OPEP, IEA, EIA, consultores varios) se reflejan en sus divergentes pron\u00f3sticos de demanda.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/figure>\n\n\n\n

De manera que, para el periodo 2025 al 2027, estimamos un precario balance demanda\/suministro, que dar\u00eda como resultado un promedio de precios relativamente estable, alrededor de 82-83 d\u00f3lares por barril en t\u00e9rminos de crudo Brent. Sin embargo, eventos inesperados, como por ejemplo la restricci\u00f3n de paso a los petroleros por el estrecho de Ormuz o una recesi\u00f3n importante, podr\u00edan cambiar estos pron\u00f3sticos.<\/p>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

Comportamiento de los precios<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

Si nos enfocamos en los eventos de m\u00e1s corto plazo, la semana estuvo muy movida en t\u00e9rminos de precios petroleros. Los mercados abrieron la semana al alza producto de la reducci\u00f3n de las probabilidades de recesi\u00f3n y la convicci\u00f3n de que los mejores \u00edndices relacionados con control de la inflaci\u00f3n traer\u00edan una reducci\u00f3n de tasas de inter\u00e9s por la Reserva Federal; la discusi\u00f3n ha estado enfocada en el tama\u00f1o del ajuste (50 o 25 puntos b\u00e1sicos).<\/p>\n\n\n\n

El anuncio por parte de la Administraci\u00f3n de Informaci\u00f3n Energ\u00e9tica<\/a> (EIA: por sus siglas en ingl\u00e9s) de un ligero aumento en los inventarios comerciales de crudo (totalmente opuestos a los anuncios del American Petroleum Institute: una ca\u00edda de 5,0 MMbbls), sumado a la aparente desaceleraci\u00f3n de la actividad manufacturera de EE. UU. y la actitud ponderada mostrada por Ir\u00e1n, con miras a no da\u00f1ar las delicadas negociaciones en Catar, revirtieron la tendencia alcista. Al fin de la semana, las ganancias semanales fueron borradas, dejando los precios a los niveles de donde hab\u00edan partido.<\/p>\n\n\n\n

As\u00ed las cosas, al cierre de los mercados el viernes 16 de agosto, los crudos marcadores Brent y WTI, se cotizaban en 79,68 y 76,65 d\u00f3lares por barril respectivamente, pr\u00e1cticamente como hab\u00edan cerrado la semana anterior.<\/p>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

Venezuela, el r\u00e9gimen y su laberinto<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

Los resultados electorales en Venezuela siguen ocupando los titulares de la prensa mundial y la regional. En la OEA, en un segundo intento por acordar una posici\u00f3n com\u00fan sobre Venezuela, los representantes de Uruguay y Per\u00fa ocuparon el escenario. Los dos diplom\u00e1ticos expresaron que no hab\u00eda dudas sobre la victoria de Gonz\u00e1lez Urrutia. El informe del Centro Carter, el de los expertos de la ONU, que sorpresivamente el secretario general, Ant\u00f3nio Guterres, public\u00f3, y la evidencia que contienen las actas originales digitalizadas de m\u00e1s de un 80 % de las mesas de votaci\u00f3n, contin\u00faan socavando las bases pol\u00edticas del r\u00e9gimen. <\/p>\n\n\n\n

La OEA le asest\u00f3 una estocada importante al r\u00e9gimen chavista aprobando este viernes por consenso, una resoluci\u00f3n que exige a Caracas detener la represi\u00f3n y que las autoridades de Venezuela publiquen \u201cde manera expedita\u201d las actas de las elecciones del pasado 28 de julio en ese pa\u00eds. A esto se le suma la Uni\u00f3n Europea y veintid\u00f3s pa\u00edses m\u00e1s, entre ellos Espa\u00f1a (presentes todos en la toma de posesi\u00f3n del presidente de Rep\u00fablica Dominicana), exigiendo la transparencia democr\u00e1tica.<\/p>\n\n\n\n

Mientras tanto, la tr\u00edada de presidentes regionales, Lula, Petro y AMLO, no consiguen una salida aceptable al laberinto pol\u00edtico en el cual las acciones del r\u00e9gimen de Maduro los ha enjaulado. <\/p>\n\n\n\n

La dirigencia de la oposici\u00f3n rechaza de plano cualquier sugerencia de repetir elecciones, y enfatiza que el esfuerzo nacional y la presi\u00f3n internacional debe concentrarse en reconocer el mandato del pueblo y negociar una transici\u00f3n pac\u00edfica antes del 10 de enero. Indica la dirigencia que las negociaciones deben buscar, que se le garantice la seguridad pol\u00edtica y personal a los involucrados y permita la gobernabilidad y recuperaci\u00f3n del pa\u00eds a partir del comienzo del nuevo periodo presidencial.<\/p>\n\n\n\n

En el aspecto econ\u00f3mico, no causa sorpresa que el gasto p\u00fablico del mes de julio fuese muy elevado; y debido a la inestabilidad pol\u00edtica poselectoral, contin\u00faa siendo alto. Lo \u00faltimo que quiere el r\u00e9gimen es causar descontento en su menguada base de seguidores. Este incremento fue posible gracias a los elevados niveles de recaudaci\u00f3n por parte del SENIAT (+ de 1600 MM$ a la tasa oficial). Sin embargo, una escasez de divisas limit\u00f3 la intervenci\u00f3n en el mercado cambiario, de manera que en agosto la tasa paralela comenz\u00f3 a mostrar una brecha creciente con el d\u00f3lar oficial (+14,3 %). Hasta ahora la disponibilidad de divisas hab\u00eda sido apuntalada por fondos obtenidos de negociaciones de deudas de Petrocaribe (tipo Hait\u00ed), pero las condiciones actuales no est\u00e1n dadas para obtener una licencia OFAC que autorice este tipo de transacciones con otros deudores.<\/p>\n\n\n\n

La inestabilidad pol\u00edtica y los diferentes mecanismos de presi\u00f3n y mediaci\u00f3n probablemente requieran de meses para llegar a resultados. Mientras tanto, los inversionistas y comerciantes prefieren esperar una mejor definici\u00f3n del futuro cercano venezolano, lo cual reducir\u00e1 la actividad o la frenar\u00e1 en el tiempo. La combinaci\u00f3n de un r\u00e9gimen acusado de fraude y adem\u00e1s maula, es una combinaci\u00f3n poco atractiva para la inversi\u00f3n privada honesta.<\/p>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

Operaciones petroleras<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n

La producci\u00f3n se mantuvo en los niveles del cierre de la semana pasado, 828 Mbpd, distribuidos geogr\u00e1ficamente como se desglosa a continuaci\u00f3n:<\/p>\n\n\n\n

\u2022 Occidente 190 (Chevron 86)<\/p>\n\n\n\n

\u2022 Oriente 140<\/p>\n\n\n\n

\u2022 Faja del Orinoco 498 (Chevron 104)<\/p>\n\n\n\n

\u2022\u00a0TOTAL 828 (Chevron 190)<\/strong><\/p>\n\n\n\n

La producci\u00f3n manejada por Chevron ya alcanz\u00f3 los 190 Mbpd, incluyendo la resultante de la campa\u00f1a de perforaci\u00f3n en PetroIndependencia, donde ya se perfora el pozo n\u00famero 11. De continuar con la incorporaci\u00f3n del segundo taladro, programado para septiembre, la producci\u00f3n de fin de a\u00f1o podr\u00eda exceder el plan de 194 Mbpd. En las pr\u00f3ximas semanas, podr\u00eda generarse una escasez de diluente que podr\u00eda afectar la producci\u00f3n de la faja no manejada por Chevron.<\/p>\n\n\n\n

Las refiner\u00edas nacionales procesaron 244 Mbpd de crudo y productos intermedios, todav\u00eda muy por debajo de su capacidad nominal. La producci\u00f3n de gasolina alcanz\u00f3 78 Mbpd, mientras la producci\u00f3n de di\u00e9sel fue de 79 Mbpd. A pesar de la menor actividad econ\u00f3mica, a partir de las elecciones, la gasolina continua limitada en las estaciones de servicio.<\/p>\n\n\n\n

Para el mes de agosto, el programa de exportaci\u00f3n de crudo indica que unos 670 Mbpd ser\u00e1n despachados desde los terminales nacionales, pero a mitad del mes confirma que la exportaci\u00f3n est\u00e1 retrasada, posiblemente por falta de crudo en especificaciones en los terminales. En la primera quincena del mes, se ha despachado 242 Mbpd de crudo a EE. UU., 200 Mbpd a China y 65 Mbpd a Europa. <\/p>\n\n\n\n

_____________________________________________________________________________________________<\/p>\n\n\n\n

Juan Szabo<\/strong> <\/em>es ingeniero Mec\u00e1nico\/Petrolero con B.S. y se M.S. de la Universidad de Houston con m\u00e1s 50 a\u00f1os de experiencia en empresas de servicios petroleros, empresas integradas internacionales, empresas nacionales, peque\u00f1as empresas p\u00fablicas y privadas. Ha asesorado en temas de energ\u00eda a empresas petroleras, fondos de inversi\u00f3n e instituciones multinacionales. Luis A. Pacheco<\/em><\/strong>, Nonresident Fellow, Center for Energy Studies, Rice\u2019s University Baker Institute for Public Policy. Los puntos de vista expresados no necesariamente son los de EnergiesNet.com.<\/p>\n\n\n\n

Nota del Editor:\u00a0Este art\u00edculo fue originalmente publicado en\u00a0La Gran Aldea,\u00a0<\/em>el 20 de agosto del 2024. Reproducimos el mismo en beneficio de los lectores.\u00a0EnergiesNet.com no se hace responsable por los juicios de valor emitidos por sus colaboradores y columnistas de opini\u00f3n y an\u00e1lisis.<\/p>\n\n\n\n

E<\/a>l complejo acertijo de los precios del petr\u00f3leo\u00a0 – La Gran Aldea<\/a><\/p>\n\n\n\n

Aviso de uso: Este sitio contiene material protegido por derechos de autor cuyo uso no siempre ha sido espec\u00edficamente autorizado por el propietario de los derechos. Ponemos a disposici\u00f3n dicho material en nuestro esfuerzo por avanzar en la comprensi\u00f3n de cuestiones de importancia social, medioambiental y humanitaria. Creemos que esto constituye un \u00abuso justo\u00bb de dicho material protegido por derechos de autor, tal y como se establece en la secci\u00f3n 107 de la Ley de Derechos de Autor de los Estados Unidos. De acuerdo con el T\u00edtulo 17 U.S.C. Secci\u00f3n 107.<\/p>\n\n\n\n

Para m\u00e1s informaci\u00f3n, visite: http:\/\/www.law.cornell.edu\/uscode\/17\/107.shtml<\/p>\n\n\n\n

EnergiesNet.com alienta a las personas a reproducir, reimprimir, y divulgar a trav\u00e9s de los medios audiovisuales e Internet, los comentarios editoriales y de opini\u00f3n de Petroleumworld, siempre y cuando esa reproducci\u00f3n identifique, a el autor, y la fuente original, http:\/\/www.petroleumworld.com y se haga dentro de el uso normal (fair use) de la doctrina de la secci\u00f3n 107 de la Ley de derechos de autor de los Estados Unidos de Norteam\u00e9rica (US Copyright).<\/p>\n\n\n\n

energiesnet.com 21 05 2024<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

La producci\u00f3n manejada por Chevron en Venezuela ya alcanz\u00f3 los 190 mil barriles diarios, incluyendo la resultante de la campa\u00f1a de perforaci\u00f3n en PetroIndependencia, donde ya se perfora el pozo n\u00famero 11 Por M. Juan Szabo y Luis A. Pacheco Semana tras semana intentamos dar luces, obviamente que de manera sucinta, sobre los eventos que …<\/p>\n

El complejo acertijo de los precios del petr\u00f3leo \u2013 M. Juan Szabo y Luis A. Pacheco\/LGA<\/span> Leer m\u00e1s »<\/a><\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":22622,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_monsterinsights_skip_tracking":false,"_monsterinsights_sitenote_active":false,"_monsterinsights_sitenote_note":"","_monsterinsights_sitenote_category":0,"site-sidebar-layout":"default","site-content-layout":"default","ast-global-header-display":"","ast-main-header-display":"","ast-hfb-above-header-display":"","ast-hfb-below-header-display":"","ast-hfb-mobile-header-display":"","site-post-title":"","ast-breadcrumbs-content":"","ast-featured-img":"","footer-sml-layout":"","theme-transparent-header-meta":"","adv-header-id-meta":"","stick-header-meta":"","header-above-stick-meta":"","header-main-stick-meta":"","header-below-stick-meta":"","footnotes":""},"categories":[74,33,40],"tags":[3736,3613,101,1918,3937,170],"class_list":["post-22621","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-opinion-opinion-news-guyana","category-opinion-article","category-puntos-de-vista","tag-fundamentos","tag-geopolitica","tag-petroleo","tag-pronosticos","tag-reporte-petrolero","tag-venezuela"],"aioseo_notices":[],"aioseo_head":"\n\t\t\n\t\n\t\n\t\n\t\n\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t\n\t\t