{"id":22834,"date":"2024-09-03T11:16:32","date_gmt":"2024-09-03T15:16:32","guid":{"rendered":"https:\/\/energiesnet.com\/espanol\/?p=22834"},"modified":"2024-09-03T11:20:55","modified_gmt":"2024-09-03T15:20:55","slug":"petroleo-el-mercado-prefiere-ignorar-el-largo-plazo-m-juan-szabo-y-luis-a-pacheco","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/energiesnet.com\/espanol\/petroleo-el-mercado-prefiere-ignorar-el-largo-plazo-m-juan-szabo-y-luis-a-pacheco\/","title":{"rendered":"Petr\u00f3leo: El mercado prefiere ignorar el largo plazo\u00a0\u00a0– \u00a0M. Juan Szabo y Luis A. Pacheco"},"content":{"rendered":"\n

Los precios del petr\u00f3leo mostraron un comportamiento que asemeja a una monta\u00f1a rusa.<\/p>\n\n\n\n

\"Ilustraci\u00f3n
Ilustraci\u00f3n elaborada por Juan Szabo en Image Creator<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

Por M. Juan Szabo y Luis A. Pacheco<\/p>\n\n\n\n

Otra semana vol\u00e1til en el mercado del petr\u00f3leo, en lo que parece ser la nueva normalidad. Las preocupaciones por la reducci\u00f3n de la demanda, m\u00e1s que nada asociadas con el crecimiento de la econom\u00eda china y los anunciados incrementos de suministro por parte de la OPEP+, reforzaban la percepci\u00f3n a la baja. Por otro lado, la problem\u00e1tica del cierre de producci\u00f3n en Libia y el incentivo que representa el relajamiento paulatino de las medidas financieras impuestas desde hace m\u00e1s de dos a\u00f1os, sumaban a los que ven impulso al alza.<\/p>\n\n\n\n

Los inventarios de crudo comercial en EE. UU. volvieron a caer en la semana. Las importaciones de agosto de crudo de China e India fueron mayores que los dos meses anteriores. La guerra interna en Libia redujo a la mitad la producci\u00f3n de ese pa\u00eds. Un panorama que propicia el crecimiento de la demanda y limita el suministro, ya que la ca\u00edda de producci\u00f3n de Libia es mayor que el volumen que fuentes de la OPEP+ indicaron abrir\u00edan en octubre, y que est\u00e1 por verse si se materializa. <\/p>\n\n\n\n

Por otro lado, las intervenciones oportunas de los bancos centrales de Europa, Inglaterra y, en primer\u00edsimo lugar, la FED, se vislumbran como un incentivo al crecimiento de las econom\u00edas de occidente. <\/p>\n\n\n\n

A pesar de esas se\u00f1ales que indican un balance precario de oferta\/demanda, el mercado petrolero muestra una miop\u00eda mayor a lo usual, concentr\u00e1ndose en lo oscuro de las paredes del t\u00fanel, en vez de la luz al final de ella. As\u00ed las cosas, los precios del petr\u00f3leo mostraron un comportamiento que asemeja a una monta\u00f1a rusa. <\/p>\n\n\n\n

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Fundamentos<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

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Por el lado de la demanda, la mayor preocupaci\u00f3n contin\u00faa siendo los pron\u00f3sticos poco optimistas de la econom\u00eda china, que se ve coartada por un enjambre de pol\u00edticas industriales centralizadas. Por otro lado, un exceso de producci\u00f3n industrial m\u00e1s all\u00e1 de la demanda, en un intento de dinamizar el sistema, ha avivado medidas proteccionistas de occidente. La ineficiencia de la producci\u00f3n industrial, causada por los subsidios del gobierno central, y el siempre presente desastre inmobiliario, conforman una situaci\u00f3n dif\u00edcil de remediar. Sin embargo, el sureste asi\u00e1tico, en su conjunto, presenta perspectivas de crecimiento importantes que contribuir\u00e1n con el sostenimiento y  dinamismo de la demanda petrolera anual, en el rango 1,4 a 1,6 MMbpd.<\/p>\n\n\n\n

La inflaci\u00f3n en los 20 pa\u00edses de la Uni\u00f3n Europea que utilizan el euro cay\u00f3 bruscamente al 2,2 % en agosto, abriendo la puerta para que el Banco Central Europeo recorte las tasas de inter\u00e9s a medida que el BCE y los EE. UU. Mientras, la Reserva Federal (FED) se prepara para reducir los costos de endeudamiento para apoyar el crecimiento y el empleo. <\/p>\n\n\n\n

Por el lado del suministro, se puede vislumbrar un crecimiento de la producci\u00f3n en algunos pa\u00edses: Canad\u00e1, EE. UU., Brasil, Guyana y Argentina. As\u00ed mismo est\u00e1 la \u201camenaza\u201d latente de la producci\u00f3n adicional de la OPEP+, para mitigar el pesado compromiso de mantener la producci\u00f3n cerrada. Seg\u00fan fuentes de la OPEP+, esto comenzar\u00eda a aplicarse a partir de octubre de este a\u00f1o en forma paulatina, comenzando con medio mill\u00f3n de barriles diarios.<\/p>\n\n\n\n

Para poder analizar el impacto de la decisi\u00f3n de la OPEP+ con m\u00e1s propiedad, hay que tomar en cuenta un elemento fundamental del negocio petrolero, la declinaci\u00f3n natural de los yacimientos. La industria, en forma global, ha estado manteniendo un nivel de inversiones en producci\u00f3n un 30 % por debajo de lo requerido para compensar la declinaci\u00f3n. Esta subinversi\u00f3n estructural ha reducido la capacidad de producci\u00f3n de muchos pa\u00edses, incluyendo los miembros de la OPEP+ y, por lo tanto, el potencial cerrado que se estima  incorporar puede no estar del todo disponible. De manera que el incremento del suministro mundial en el horizonte de los pr\u00f3ximos 12 meses, se perfila alrededor de un mill\u00f3n de barriles por d\u00eda,  menor que el avance de la demanda para el mismo periodo.<\/p>\n\n\n\n

A este balance le tenemos que incorporar sucesos coyunturales como los eventos de Libia, donde m\u00e1s de la mitad de la producci\u00f3n, unos 0,7 MMbpd, est\u00e1 parada desde el mi\u00e9rcoles en la noche. Las exportaciones se detuvieron en varios puertos debido a un enfrentamiento entre facciones pol\u00edticas por el control de los fondos del banco central y los ingresos petroleros. Es dif\u00edcil predecir la duraci\u00f3n del cierre y la confrontaci\u00f3n, pero representa una restricci\u00f3n material al mercado. <\/p>\n\n\n\n

As\u00ed mismo, el gobierno iraqu\u00ed ha exigido al gobierno regional del Kurdist\u00e1n reducir su producci\u00f3n de crudo, despu\u00e9s de que informes de mercado indicaran que la producci\u00f3n en la regi\u00f3n llega a los 350.000 bpd, lo que socava los compromisos de Irak en el marco del plan de compensaci\u00f3n de la OPEP+. Seg\u00fan informes, Bagdad planea reducir su producci\u00f3n a 3,9 MMbpd, frente a la producci\u00f3n de julio de m\u00e1s de 4,3 MMbpd.<\/p>\n\n\n\n

La producci\u00f3n de EE. UU., el mayor productor petrolero del mundo, contin\u00faa sin mucha variaci\u00f3n alrededor de 13 MMbpd, con una tendencia estable pero una actividad de taladros de perforaci\u00f3n bajando. Esta semana, seg\u00fan Baker Hughes<\/a>, la reducci\u00f3n fue de 3 taladros, 2 de ellos dedicados a actividades de desarrollo de gas.<\/p>\n\n\n\n

 El reporte semanal de inventarios de EE. UU., publicado los mi\u00e9rcoles por la EIA,   sum\u00f3 a la tendencia global del balance deficitario demanda\/suministro, al mostrar una reducci\u00f3n semanal de algo m\u00e1s de 0,8 y 2,2 MMBBLS en los inventarios de crudo y gasolina respectivamente. Hubo algunas noticias ligeramente positivas en el frente econ\u00f3mico, ya que el \u00edndice de confianza<\/a> del consumidor de EE. UU. aument\u00f3 a 103,3 puntos en agosto, desde 101,9 en el mes anterior, aunque persiste la preocupaci\u00f3n sobre el estado del mercado laboral. <\/p>\n\n\n\n

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Geopol\u00edtica<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

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Las guerras en Medio Oriente y Ucrania no muestran se\u00f1ales de amainar. Israel lanz\u00f3 una operaci\u00f3n militar a gran escala en Cisjordania<\/a>, d\u00edas despu\u00e9s de enviar 100 aviones al L\u00edbano en un ataque preventivo contra lo que hab\u00eda detectado como preparativos de Hezbollah para lanzar un intenso ataque de cohetes. Hezbollah respondi\u00f3 con un ataque de gran escala contra Israel. Aunque los riesgos de una guerra regional siguen siendo elevados, por ahora las partes han optado por mitigarlos. <\/p>\n\n\n\n

Durante el s\u00e1bado, el ej\u00e9rcito israel\u00ed encontr\u00f3 6 cuerpos sin vida de los secuestrados del 7 de octubre. Estaban en un t\u00fanel bajo la ciudad de Rafah, aparentemente asesinados poco antes de la llegada de los efectivos israel\u00edes. Un punto m\u00e1s en la curva que dificulta negociaciones y alimenta a los halcones de ambos lados<\/p>\n\n\n\n

Mientras tanto, Ucrania inform\u00f3 que Rusia ha movilizado unos 30.000 soldados a su regi\u00f3n de Kursk, como elemento de presi\u00f3n para hacer retroceder a las fuerzas ucranianas que han invadido Rusia. Al mismo tiempo, Rusia inici\u00f3 una operaci\u00f3n masiva contra la infraestructura energ\u00e9tica de Ucrania, en respuesta a los ataques a la infraestructura petrolera en Rusia por centenares de drones y cohetes ucranianos. Los da\u00f1os infligidos a las refiner\u00edas y centros de almacenamiento rusos parecen ser suficientemente serios como para que las autoridades prohibieran develar los niveles de procesamiento de crudo y producci\u00f3n de combustibles. Quiz\u00e1s sea coincidencia, pero no se descarta que los ataques hayan afectado la capacidad de exportaci\u00f3n rusa en agosto, sus ventas de hidrocarburos a China e India se redujeron en 0,8 MMbpd, volumen que se informa fue suplido por Arabia Saudita.<\/p>\n\n\n\n

Algunas fuentes allegadas al presidente ucraniano, Volod\u00edmir Zelenski, sostienen que la incursi\u00f3n de las fuerzas ucranianas en la regi\u00f3n de Kursk tiene como objetivo estrat\u00e9gico presionar a Rusia a que acepte una \u201cpaz justa\u201d, aunque no hay se\u00f1ales de que eso est\u00e9 cerca. <\/p>\n\n\n\n

La crisis por el control del Banco Central de Libia amenaza con un nuevo brote de inestabilidad en el pa\u00eds. Libia es un importante productor de petr\u00f3leo que est\u00e1 dividido, desde la muerte de Muamar el Gadafi<\/a>, entre facciones orientales y occidentales, cada uno con respaldo internacional de diferentes pa\u00edses, reforzando la polarizaci\u00f3n mundial con base en intereses geopol\u00edticos.<\/p>\n\n\n\n

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Comportamiento de los precios<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

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Los precios se movieron a merced de las noticias, en nuestra opini\u00f3n, sin mucha claridad en su interpretaci\u00f3n de los eventos, quiz\u00e1s sesgados por el destino econ\u00f3mico de China. Esta preocupaci\u00f3n recurrente durante los \u00faltimos meses ha presionado los precios a la baja, ignorando el extremo riesgo geopol\u00edtico y las limitaciones en el suministro. <\/p>\n\n\n\n

El viernes, los mercados entraron en esquema de liquidaci\u00f3n despu\u00e9s de que Reuters publicara un art\u00edculo que citaba fuentes de la OPEP+ sobre que el grupo estaba dispuesto a proceder con los aumentos planificados. Esto redund\u00f3 en la baja de los precios del crudo, sellando las p\u00e9rdidas para la semana y el mes.<\/p>\n\n\n\n

As\u00ed las cosas, los crudos marcadores, Brent y WTI, al cierre de los mercados, el viernes 30 de agosto, se cotizaban en $76,93\/bbl y $73\/bbl, respectivamente; 2 $\/BBL menor que la semana anterior.<\/p>\n\n\n\n

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Venezuela, una victoria que luce como derrota<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

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Tras el anuncio de una supuesta victoria electoral, a todas luces fraudulenta, el r\u00e9gimen toma la estrategia del derrotado: replegarse tras los muros de la represi\u00f3n y concentrar a su alrededor a los leales y a la clase econ\u00f3mica beneficiada. Parecen confiar en que la oposici\u00f3n desmaye y la presi\u00f3n internacional se diluya con el tiempo.<\/p>\n\n\n\n

Los lapsos legales han transcurrido sin que el Consejo Nacional Electoral haya publicado las actas de votaci\u00f3n, como lo exigen la ley y los reglamentos, la oposici\u00f3n y la comunidad internacional. Parecen haber decidido que la sentencia \u201cultra petita\u201d del Tribunal Supremo de Justicia los legitima y no hay necesidad de nada m\u00e1s.<\/p>\n\n\n\n

La persecuci\u00f3n, allanamientos y encarcelamientos, sin que medie proceso legal alguno, contin\u00faan. El objetivo es infundir temor en una ciudadan\u00eda que reclama le reconozcan sus derechos a elegir su gobernante. El r\u00e9gimen tiene claro que las protestas multitudinarias y frecuentes podr\u00edan debilitar su intento de aferrarse al poder. El presidente electo, Gonz\u00e1lez Urrutia, ha desafiado las citaciones de la fiscal\u00eda en tres oportunidades, la \u00faltima acompa\u00f1ada de una amenaza de una orden de arresto. <\/p>\n\n\n\n

En la \u00faltima semana, un apag\u00f3n nacional fue precedido de un corte el\u00e9ctrico de cierta magnitud. Como era de esperarse, el r\u00e9gimen denunci\u00f3 que ambos eran parte de un sabotaje orquestado por la oposici\u00f3n. Expertos en la materia postulan que la falla se inici\u00f3 con una probable descarga el\u00e9ctrica sobre la l\u00ednea a 400 kV Guri A \u2013 Canoa, durante una fuerte tormenta sobre el Guri. Este evento, relativamente com\u00fan, no debi\u00f3 ocasionar un colapso del sistema, ya que estos incidentes son comunes en todos los sistemas de transmisi\u00f3n de cualquier pa\u00eds. Se cree que en este caso fallaron los sistemas de protecci\u00f3n que debieron eliminar el cortocircuito, probablemente por falta de mantenimiento.<\/p>\n\n\n\n

Los expertos concluyen que: \u201cLa causa del apag\u00f3n del sistema el\u00e9ctrico venezolano no es como consecuencia de un acto terrorista de la oposici\u00f3n, ni un autosabotaje del gobierno, sino de una infraestructura el\u00e9ctrica con muy poco mantenimiento, aunado con personal t\u00e9cnico y gerencial poco preparado y entrenado, que imposibilita operar el sector en los est\u00e1ndares m\u00ednimos requeridos\u201d.  Si para algo ha servido este \u00faltimo apag\u00f3n es para subrayar, a propios y extra\u00f1os, y al r\u00e9gimen, la raz\u00f3n de porque perdieron las elecciones.<\/p>\n\n\n\n

En lo pol\u00edtico, se anunci\u00f3 un nuevo gabinete ministerial, formado por los miembros m\u00e1s leales a Maduro. Delcy Rodr\u00edguez fue ratificada como vicepresidente y adem\u00e1s sustituye al coronel Tellechea como ministro de Petr\u00f3leo. Tellechea tambi\u00e9n es sustituido como presidente de PDVSA por el actual VP, H\u00e9ctor Obreg\u00f3n; otro presidente de la petrolera estatal que deja una estela de promesas incumplidas.<\/p>\n\n\n\n

La comunidad internacional occidental ha sido tajante en no reconocer a Maduro como presidente electo. Algunos han dado  el paso adicional de reconocer a Edmundo Gonz\u00e1lez Urrutia como presidente electo de Venezuela con base en las actas de votaci\u00f3n hechas p\u00fablicas por la oposici\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

Sin embargo, los anuncios de imponer sanciones sobre las personas que facilitaron el fraude y los que atropellan los derechos humanos de los ciudadanos, para as\u00ed obstaculizar el financiamiento de un r\u00e9gimen ileg\u00edtimo, no se han hecho realidad. De manera que Chevron y Repsol contin\u00faan entregando el 57 % de los ingresos de la producci\u00f3n que ellos operan al r\u00e9gimen. <\/p>\n\n\n\n

El financiamiento del elevado gasto p\u00fablico se logra gracias a las mayores recaudaciones del SENIAT y la utilizaci\u00f3n de parte de las divisas provenientes del sector petrolero privado. Las divisas remanentes resultan insuficientes para el resto de las necesidades del r\u00e9gimen, particularmente la intervenci\u00f3n en el mercado cambiario para tratar de estabilizarlo, como lo evidencia la brecha entre el mercado oficial y el paralelo que llega a un 20 %. <\/p>\n\n\n\n

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Operaciones petroleras<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

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Sin duda,  las fallas el\u00e9ctricas han tenido sus secuelas en las actividades petroleras. Las refiner\u00edas fueron afectadas, as\u00ed como los equipos de mejoramiento\/mezclado para la producci\u00f3n en la faja del Orinoco. Sin embargo, la producci\u00f3n solo fue afectada marginalmente.<\/p>\n\n\n\n

La producci\u00f3n de crudo durante la semana fue de unos 821 Mbpd, distribuidos geogr\u00e1ficamente como se desglosa a continuaci\u00f3n:<\/p>\n\n\n\n