{"id":23004,"date":"2024-09-17T12:54:11","date_gmt":"2024-09-17T16:54:11","guid":{"rendered":"https:\/\/energiesnet.com\/espanol\/?p=23004"},"modified":"2024-09-17T12:54:16","modified_gmt":"2024-09-17T16:54:16","slug":"petroleo-un-mercado-atrapado-en-la-incertidumbre-m-juan-szabo-y-luis-a-pacheco","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/energiesnet.com\/espanol\/petroleo-un-mercado-atrapado-en-la-incertidumbre-m-juan-szabo-y-luis-a-pacheco\/","title":{"rendered":"Petr\u00f3leo: Un mercado atrapado en la incertidumbre – M. Juan Szabo y Luis A. Pacheco"},"content":{"rendered":"\n
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Ilustraci\u00f3n elaborada por Luis Pacheco en Midjourney<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

Por M. Juan Szabo y Luis A. Pacheco <\/p>\n\n\n\n

Tratar de entender el movimiento de los precios del petr\u00f3leo es, en el mejor de los casos, una tarea ingrata. Apenas se llega a una explicaci\u00f3n razonable de la situaci\u00f3n, un cambio, hasta insignificante en las condiciones, hace que el mercado abandone el sentimiento que solo d\u00edas antes consideraba l\u00f3gico y tome una nueva direcci\u00f3n, aunque solo sea de manera temporal.<\/p>\n\n\n\n

La tendencia de los precios a la baja de las \u00faltimas semanas, que ven\u00eda siendo predicada en un sobre suministro versus una demanda que se presume en recesi\u00f3n, result\u00f3 no ser tan robusta como se pensaba. Bast\u00f3 que emergieran algunas situaciones coyunturales con el suministro para que el mercado tuviera un momento de euforia. <\/p>\n\n\n\n

El hurac\u00e1n Francine, una tormenta tropical de intensidad moderada, provoc\u00f3 el cierre preventivo de las plataformas de producci\u00f3n de petr\u00f3leo y gas costa afuera en las costas de Luisiana, EE. UU. En Libia, persiste el cierre de parte de su producci\u00f3n por las diferencias irresueltas entre facciones que se disputan el control del ingreso petrolero, a pesar de la mediaci\u00f3n de la ONU. Como ya ha ocurrido recientemente, el sobresalto exagerado es la forma en que reacciona el mercado ante nueva informaci\u00f3n que, al final, es la naturaleza del negocio petrolero \u2013 algunos dir\u00edan que es la forma como se hace negocio en la especulaci\u00f3n del mercado. <\/p>\n\n\n\n

Algunas de las reacciones resultan ser parad\u00f3jicas. En la reciente Conferencia del Petr\u00f3leo de Asia Pac\u00edfico (APPEC: por sus siglas en ingl\u00e9s), realizada en Singapur, en un ambiente de pesimismo generalizado, el banco Goldman Sachs afirm\u00f3 que los precios pod\u00edan bajar a\u00fan m\u00e1s, inclusive a 60 d\u00f3lares por barril. Recordemos que esta fue la misma banca de inversiones que pronosticaba los precios llegando a 100 d\u00f3lares por barril antes de fin de a\u00f1o. Encontramos dif\u00edcil identificar los cambios que justifican semejante giro de opini\u00f3n, que adem\u00e1s queda en evidencia ante el menor trastabille del suministro. Pero como acabamos de mencionar, esa es la naturaleza del mercado petrolero.<\/p>\n\n\n\n

Sin embargo, ahora que el pesimismo de China est\u00e1 alcanzando su punto de aparente m\u00e1xima preocupaci\u00f3n, se necesitar\u00eda algo m\u00e1s que interrupciones en el suministro para elevar el Brent por encima de su precio actual de 72 d\u00f3lares por barril. Ese \u201calgo m\u00e1s\u201d, en nuestra opini\u00f3n, lo constituye, en primera instancia, un incremento en el suministro, tanto por el lado de la OPEP+, como los productores fuera de la esfera de la OPEP, inferior a los variopintos pron\u00f3sticos de las diferentes agencias IEA, EIA y la OPEP. <\/p>\n\n\n\n

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Fundamentos<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

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Las preocupaciones con la seguridad de las instalaciones petroleras en el golfo de M\u00e9xico, y particularmente en las costas de Luisiana, condujeron a los operadores a evacuar las plataformas mar\u00edtimas, reduciendo la producci\u00f3n de petr\u00f3leo y gas, y a las refiner\u00edas a minimizar sus corridas las refiner\u00edas en el \u00e1rea. <\/p>\n\n\n\n

Como resultado, setecientos mil barriles por d\u00eda de barriles equivalentes de petr\u00f3leo y gas (700.000 bped) fueron cerrados, alrededor de la mitad de ese volumen correspondiente a petr\u00f3leo, aunque solo por pocos d\u00edas. Igualmente, las refiner\u00edas localizadas en la trayectoria proyectada del hurac\u00e1n, redujeron su carga a m\u00ednimos operacionales, pero ya est\u00e1n volviendo a la normalidad. Tanto Phillips66 (NYSE: PSX) como CITGO, en Lake Charles, Luisiana, reportaron no haber sufrido da\u00f1os.<\/p>\n\n\n\n

La producci\u00f3n de crudo en EE. UU., para la semana, refleja este cierre preventivo; en el promedio semanal apenas se manifiesta en la cifra de 12,9 millones de barriles por d\u00eda (MMBPD). La tendencia decreciente de actividad de taladros, que se hab\u00eda convertido en una contante, cambio de rumbo esta semana. De acuerdo a Baker Hughes<\/a>, 8 taladros fueron activados, en su mayor\u00eda en \u00e1reas de gas natural o en desarrollo de crudo convencional. Esta semana, los inventarios comerciales de crudo, seg\u00fan el informe de la Administraci\u00f3n de Informaci\u00f3n Energ\u00e9tica<\/a> (EIA: por sus siglas en ingl\u00e9s), mostraron un aumento de 800.000 mil barriles, una cifra insignificante cuando la comparamos con el aumento estimado por los analistas de dos millones de barriles y el hecho de que los n\u00fameros individuales semanales tienen relevancia cuando se miran inscritos en la tendencia. Los inventarios de gasolina aumentaron en 2,3 millones de barriles, en l\u00ednea con la \u00e9poca del a\u00f1o. <\/p>\n\n\n\n

En cuanto a la producci\u00f3n de la OPEP+, las cifras recientes indican una reducci\u00f3n de unos 500.000 mil barriles por d\u00eda (Mbpd) con respecto al mes de julio; incluye rebajas de 300 Mbpd en Libia, 100 Mbpd en Irak, 50 Mbpd en Arabia Saudita Rusia y 30 Mbpd en Rusia. En el caso de Libia, a pesar de que el cierre de producci\u00f3n es mayor, la contabilidad de las fuentes secundarias de la OPEP utiliza los cargamentos reportados como base de c\u00e1lculo, que incluyen el uso de inventario. La decisi\u00f3n de la OPEP+ de posponer las aperturas de producci\u00f3n cerrada hasta fin de a\u00f1o, reduce a\u00fan m\u00e1s el crudo suministrado al mercado. En todo caso, como lo hemos mencionado en varias ocasiones, la capacidad ociosa que se mantienen en la contabilidad de la OPEP+, pudiera haber sido erosionada por la declinaci\u00f3n inherente a usar esa capacidad, en lugar de invertir en nueva capacidad.<\/p>\n\n\n\n

Por el lado de la demanda, China domina el panorama. El pa\u00eds est\u00e1 atravesando una desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica que parece ser prolongada, incidiendo en la demanda petrolera china, para potenciar el efecto, coincide con la descarbonizaci\u00f3n en curso de su flota de transporte. Parad\u00f3jicamente, el gobierno chino usa estos per\u00edodos de relativos bajos precios para engrosar sus reservas estrat\u00e9gicas, agregando algo de dinamismo a su demanda: las importaciones de petr\u00f3leo crudo de China aumentaron a un m\u00e1ximo de un a\u00f1o de 11,56 millones de bpd en agosto, recuper\u00e1ndose de un m\u00ednimo de dos a\u00f1os en julio. <\/p>\n\n\n\n

El sector petroqu\u00edmico del pa\u00eds, un \u00e1rea importante para la demanda petrolera, ya que no est\u00e1 sujeta a reemplazos a corto y mediano plazo, podr\u00eda verse amenazado si las crecientes tensiones comerciales con occidente afectan las exportaciones.<\/p>\n\n\n\n

En suma, un mercado donde las fuerzas fundamentales de la industria compiten en un mercado de pies ligeros y de visi\u00f3n de corto plazo. <\/p>\n\n\n\n

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Geopol\u00edtica<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

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El desarrollo de la guerra Israel vs. Ham\u00e1s se asemeja a un juego de ajedrez sin reloj. Predecir los eventos y su cronolog\u00eda es pr\u00e1cticamente imposible. Quiz\u00e1s por eso la contienda luce a veces estancada y sin efectos colaterales al resto de la regi\u00f3n, con la excepci\u00f3n importante de las continuas bajas humanas. Esta semana, ni siquiera se registr\u00f3 nueva actividad de los hut\u00edes de Yemen en el mar Rojo, aunque de manera sorprendente los rebeldes lanzaron un misil de nueva tecnolog\u00eda a territorio israel\u00ed, que parece haber sorteado la sofisticada defensa \u00e1rea de ese pa\u00eds.<\/p>\n\n\n\n

Mientras que la guerra de Ucrania y Rusia involucra cada vez m\u00e1s territorio y m\u00e1s pa\u00edses y tiende a afectar el mercado energ\u00e9tico marginalmente por la destrucci\u00f3n de infraestructura petrolera y el\u00e9ctrica en ambos pa\u00edses.<\/p>\n\n\n\n

As\u00ed las cosas, la prima de riesgo geopol\u00edtico que el mercado normalmente asignar\u00eda a los precios petroleros cuando hay conflictos con probabilidad de una escalada que interrumpa las actividades petroleras, es casi inexistente, por ahora. Uno debe presumir que el mercado factoriza la capacidad de producci\u00f3n ociosa de la OPEP+ y la d\u00e9bil demanda, como una protecci\u00f3n ante la eventualidad de problemas de suministro; una apuesta riesgosa.<\/p>\n\n\n\n

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Comportamiento de los precios<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

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El precio del crudo Brent ha perdido alrededor del 13\u202f% de su valor en los \u00faltimos 20 d\u00edas, por una mezcla de realidades y retroalimentaci\u00f3n entre el sentimiento pesimista del mercado y la aplicaci\u00f3n de la popular Ley de Murphy como mecanismo interpretativo de cada noticia nueva que aqueja la demanda de crudo, en particular la situaci\u00f3n econ\u00f3mica de China: \u201cSi algo puede salir mal, saldr\u00e1 mal\u201d.<\/p>\n\n\n\n

El martes pasado, los precios petroleros continuaron en su din\u00e1mica descendente, cayendo hasta alcanzar los menores niveles del a\u00f1o. Sin embargo, la interpretaci\u00f3n de que las interrupciones en el suministro pudieran causar estragos en el mercado f\u00edsico de corto plazo hizo que los precios comenzaran a reaccionar de manera paulatina. El viernes, los futuros del petr\u00f3leo crudo daban un paso adelante y un paso para atr\u00e1s, aunque las p\u00e9rdidas de producci\u00f3n en Libia y el golfo de M\u00e9xico ayudaron a consolidar una modesta ganancia semanal, rompiendo la tendencia de semanas anteriores.<\/p>\n\n\n\n

Al cierre de los mercados, el viernes 13 de septiembre, los crudos marcadores Brent y WTI se negociaban a 71,61 y 68,65 d\u00f3lares por barril respectivamente. Una escasa ganancia de alrededor de un 1 % con respecto a la semana anterior.<\/p>\n\n\n\n

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Venezuela, entre la sorpresa y la sospecha<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

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El presidente electo en las muy acontecidas elecciones del 28 de julio, embajador Edmundo Gonz\u00e1lez Urrutia (EGU), despu\u00e9s de d\u00edas de paradero resguardado, sorprendi\u00f3 a la opini\u00f3n p\u00fablica del pa\u00eds con su salida de Venezuela a bordo de un avi\u00f3n de la fuerza a\u00e9rea espa\u00f1ola, rumbo a Madrid, donde el gobierno le hab\u00eda concedido los beneficios del asilo pol\u00edtico.<\/p>\n\n\n\n

Como el realismo m\u00e1gico no deja de ser parte de nuestra idiosincrasia, toda clase de cuentos y mitos rodearon el inesperado desarrollo de los eventos. Mientras el r\u00e9gimen anunciaba que la salida hab\u00eda sido producto de una negociaci\u00f3n, la canciller\u00eda espa\u00f1ola negaba que se hubiera negociado m\u00e1s all\u00e1 de los contactos para solicitar y conceder el asilo, seg\u00fan las leyes. Se conoci\u00f3, tambi\u00e9n, que EGU ten\u00eda varias semanas como hu\u00e9sped de la embajada de los Pa\u00edses Bajos, eufemismo que le permit\u00eda al saliente embajador de ese pa\u00eds europeo, no comunicar su presencia a la canciller\u00eda venezolana.<\/p>\n\n\n\n

Tambi\u00e9n surgi\u00f3 la duda si la decisi\u00f3n de EGU era del conocimiento de Mar\u00eda Corina Machado (MCM), o, por el contrario, como la mayor\u00eda, tambi\u00e9n fue sorprendida por la partida. Pero la preocupaci\u00f3n mayor, en las filas de la oposici\u00f3n, consist\u00eda en la duda sobre cu\u00e1les ser\u00edan las intenciones del presidente electo, una vez residenciado en Espa\u00f1a. Estas dudas surgieron por declaraciones iniciales muy confusas de parte de EGU. La oposici\u00f3n democr\u00e1tica en Venezuela difundi\u00f3 la narrativa de que la situaci\u00f3n era conveniente, ya que la vida de Gonz\u00e1lez Urrutia corr\u00eda peligro en Venezuela y adem\u00e1s, desde el exilio, pod\u00eda defender su victoria con mayor precisi\u00f3n en los centros de poder. <\/p>\n\n\n\n

En Espa\u00f1a su causa ha tenido mucha resonancia, a pesar de que el Gobierno de S\u00e1nchez no reconoce ni a Maduro ni a Gonz\u00e1lez Urrutia como presidente electo, insistiendo en que el CNE tiene que presentar las actas de votaci\u00f3n oficiales. Un argumento que transcurridas ya semanas desde el fraude, resulta p\u00edrrico, ya que el lapso para presentar los resultados oficiales prescribi\u00f3 y, por otro lado, el r\u00e9gimen recurri\u00f3 a un sainete jur\u00eddico para soslayar las obligaciones legales a ese respecto.<\/p>\n\n\n\n

El Partido Popular (PP) y VOX, sabiendo que algunos de los aliados del Gobierno espa\u00f1ol no acompa\u00f1ar\u00edan a Pedro S\u00e1nchez en su postura no reconocer a EGU como presidente electo, sometieron y lograron la aprobaci\u00f3n por mayor\u00eda, en el Congreso de Diputados de Espa\u00f1a, de un exhorto al gobierno para que reconociera a EGU como presidente electo de Venezuela. Una acci\u00f3n similar se est\u00e1 programando en el Senado. Es m\u00e1s un cap\u00edtulo en el forcejeo pol\u00edtico interno de Espa\u00f1a que un eficaz apoyo a EGU. <\/p>\n\n\n\n

En lo que parece aclarar un poco los planes de Gonz\u00e1lez Urrutia, este se reuni\u00f3 con el presidente S\u00e1nchez en la Moncloa, y al d\u00eda siguiente con los expresidentes Felipe Gonz\u00e1lez y Mariano Rajoy; aunque luego se anunci\u00f3 que se le limitar\u00eda su accionar pol\u00edtico en Espa\u00f1a hasta se formalice su situaci\u00f3n. <\/p>\n\n\n\n

Por otro lado, el secretario de estado de EE. UU., Antony Blinken, ha reconocido al candidato de la oposici\u00f3n Edmundo Gonz\u00e1lez Urrutia como el ganador de las elecciones en Venezuela celebradas el 28 de julio y ha pedido el comienzo de un proceso de transici\u00f3n. En un comunicado ha declarado que \u201cpruebas abrumadoras\u201d demuestran que Gonz\u00e1lez Urrutia \u201clogr\u00f3 la mayor\u00eda de los votos\u201d. Este viernes se han sumado los Gobiernos de Argentina y Uruguay al reconocimiento de la victoria de EGU.<\/p>\n\n\n\n

En Venezuela, como era de esperar, el r\u00e9gimen reaccion\u00f3 ante estos avances diplom\u00e1ticos con su usual beligerancia, mezcla de estridencia callejera y circo, y amenaz\u00f3 con romper relaciones diplom\u00e1ticas y comerciales con Espa\u00f1a. Sin embargo, todo parece ser no m\u00e1s que una postura p\u00fablica, puesto que en paralelo, la ministra de petr\u00f3leo, Delcy Rodr\u00edguez, se reun\u00eda con la petrolera espa\u00f1ola, Repsol, para apurar el paso de la actividad de esa operadora en la empresa mixta, PetroQuiriquire. Ya veremos cu\u00e1l ser\u00e1 el apetito de Repsol por el riesgo Venezuela.<\/p>\n\n\n\n

En general, el pa\u00eds se mantiene en una especie de letargo tenso, que se observa inclusive en una reducci\u00f3n sensible del movimiento de veh\u00edculos en la ciudad capital. Lo mismo est\u00e1 pasando con las decisiones de potenciales inversionistas y emprendedores, que esperan que se aclare el panorama, sobre todo en lo que se refiere a las sanciones de la OFAC, por ahora limitadas a sanciones personales a 16 individuos del r\u00e9gimen, relacionadas con el fraude y las posteriores violaciones de derechos humanos.<\/p>\n\n\n\n

El r\u00e9gimen sigue aferrado a su planteamiento econ\u00f3mico de mantener un alto gasto p\u00fablico, casi al nivel preelectoral, y anclar la tasa de cambio del d\u00f3lar oficial. Sin embargo, no hay suficientes d\u00f3lares para cumplir con esas dos pol\u00edticas y poder financiar las importaciones, por lo que la econom\u00eda est\u00e1 empezando a sufrir. El aumento de la brecha entre el d\u00f3lar oficial y el paralelo as\u00ed lo testifican. La ca\u00edda de los precios petroleros en las \u00faltimas semanas agrava esta estrechez de divisas.<\/p>\n\n\n\n

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Operaciones petroleras<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

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Esta \u00faltima semana, varios eventos sacudieron las actividades petroleras, en gran parte relacionados con problemas el\u00e9ctricos recurrentes. El de m\u00e1s envergadura est\u00e1 relacionado con un apag\u00f3n total en el Centro Refinador de Paraguan\u00e1 (CRP), que oblig\u00f3 a la parada total de las refiner\u00edas de Amuay y Card\u00f3n. El evento ocurri\u00f3 el mi\u00e9rcoles en la noche. No se ha emitido comunicado oficial alguno sobre el incidente, sin embargo, algunos trabajadores indicaron que fue un evento catastr\u00f3fico en uno de los generadores el\u00e9ctricos que redund\u00f3 en la ca\u00edda de todo el sistema; otros culpaban a una tormenta el\u00e9ctrica en el \u00e1rea de Amuay. El evento parece haber sido interpretado por los cuerpos de seguridad como un sabotaje, ya que un gran n\u00famero de veh\u00edculos oficiales, de la polic\u00eda, ej\u00e9rcito y el SEBIN, fueron vistos y filmados en los alrededores de las refiner\u00edas.<\/p>\n\n\n\n

En todo caso, la \u00fanica refiner\u00eda en operaci\u00f3n en Venezuela es la de Puerto la Cruz, que requiere de crudo liviano para su funcionamiento, que a su vez es utilizado para diluente de la segregaci\u00f3n Merey 16. No hay suficientes vol\u00famenes para ambas operaciones.<\/p>\n\n\n\n

El resultado de estos eventos es que: 1) el suministro de gasolina para el mercado interno, depende ahora de los inventarios y de los vol\u00famenes recibidos en forma de trueque de Repsol. 2) Los niveles de procesamiento en Puerto la Cruz est\u00e1n limitados por la disponibilidad crudo liviano. 3) Para el mezclado de Merey 16 se est\u00e1 utilizando una serie de corrientes de condensado, crudo liviano y productos intermedios que est\u00e1 ocasionando problemas de especificaci\u00f3n de calidad que redundan en descuentos en el precio de esa segregaci\u00f3n comercial. Se ha mencionado, sin poderlo confirmar independientemente, que estos problemas en el mezclado dan como resultado mayor contenido de azufre, y, por los menores tiempos de residencia en los tanques, se ha despachado crudo con hasta un 4 % de BS&W (contenido de sedimentos y agua) y azufre, afectando a la baja los precios para esos cargamentos.<\/p>\n\n\n\n

La producci\u00f3n de crudo durante la semana fue de ochocientos treinta y seis mil barriles por d\u00eda (Mbpd), un incremento de casi 10 Mbpd con respecto a la semana pasada, pero la mayor parte es la recuperaci\u00f3n de producci\u00f3n diferida por los problemas el\u00e9ctricos en semanas previas. La distribuci\u00f3n geogr\u00e1fica de la producci\u00f3n promedio se desglosa a continuaci\u00f3n:<\/p>\n\n\n\n