{"id":24627,"date":"2025-01-21T18:08:55","date_gmt":"2025-01-21T22:08:55","guid":{"rendered":"https:\/\/energiesnet.com\/espanol\/?p=24627"},"modified":"2025-01-21T18:13:08","modified_gmt":"2025-01-21T22:13:08","slug":"volvera-el-petroleo-a-sus-fundamentos-m-juan-szabo-luis-a-pacheco","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/energiesnet.com\/espanol\/volvera-el-petroleo-a-sus-fundamentos-m-juan-szabo-luis-a-pacheco\/","title":{"rendered":"\u00bfVolver\u00e1 el Petr\u00f3leo a sus Fundamentos? –\u00a0M. Juan Szabo \/ Luis A. Pacheco"},"content":{"rendered":"\n

Los compradores est\u00e1n apurados en asegurar cargamentos en un mercado caracterizado por suministros limitados causados por la intensificaci\u00f3n de sanciones econ\u00f3micas<\/p>\n\n\n\n

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\u00bfRegresar\u00e1 el mercado petrolero a sus fundamentos tras alivio de tensiones geopol\u00edticas?<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

Por  M. Juan Szabo \/ Luis A. Pacheco<\/p>\n\n\n\n

Despu\u00e9s de muchos intentos fallidos, finalmente parece haberse logrado un acuerdo para el cese al fuego entre Ham\u00e1s e Israel, que incluye la liberaci\u00f3n de secuestrados israel\u00edes a cambio de prisioneros de guerra y terroristas condenados de Ham\u00e1s. De ser sostenible, esto constituir\u00eda un evento de gran relevancia geopol\u00edtica. El acuerdo tiene m\u00faltiples ramificaciones, tanto en las relaciones internacionales en esta conflictiva regi\u00f3n, como en el \u00e1mbito energ\u00e9tico. Por los momentos, parece haber frenado el repunte de los precios petroleros observado en los \u00faltimos d\u00edas, probablemente por un posible cambio en la actitud de los rebeldes hut\u00edes de Yemen. Si los hut\u00edes deciden poner fin o al menos disminuir su guerra mar\u00edtima en el mar Rojo, los costos de flete del Medio Oriente al Mediterr\u00e1neo se podr\u00edan reducir y estabilizar.<\/p>\n\n\n\n

No menos importante, desde el punto de vista petrolero, es que los compradores est\u00e1n apurados en asegurar cargamentos para sus necesidades, en un mercado caracterizado por suministros limitados causados por la intensificaci\u00f3n de sanciones econ\u00f3micas, la declinaci\u00f3n de algunos yacimientos, y la disciplina por parte de la OPEP+.<\/p>\n\n\n\n

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Geopol\u00edtica<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

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M\u00faltiples eventos est\u00e1n sucediendo en las relaciones internacionales, la mayor\u00eda tienen que ver, directa o indirectamente, con Donald Trump, quien al momento de esta publicaci\u00f3n habr\u00e1 asumido como el presidente N.\u00ba 47 de EE. UU.<\/p>\n\n\n\n

En efecto, Trump hab\u00eda amenazado a Ham\u00e1s con represalias si los rehenes no se liberaban antes de que asumiera la presidencia, y adem\u00e1s envi\u00f3 un representante a las negociaciones en Catar para sumar a la representaci\u00f3n de la administraci\u00f3n Biden. Despu\u00e9s de meses de negociaciones sin resultados aceptables a las partes, de repente sali\u00f3 el humo blanco y se acord\u00f3 el cese al fuego y el canje de rehenes israelitas por prisioneros de Ham\u00e1s. El proceso se inici\u00f3 cerca del mediod\u00eda del domingo 19, hora de Israel, con tres horas de retraso; en horas de la tarde, los 3 primeros rehenes israel\u00eds fueron entregados, as\u00ed como la primera tanda de prisioneros palestinos. Una especie de \u201cd\u00e9j\u00e0 vu\u201d <\/strong>de la crisis de rehenes de EE. UU. que fueron capturados en Ir\u00e1n por la guardia revolucionaria durante la presidencia de Jimmy Carter, y fueron liberados tras una negociaci\u00f3n que cont\u00f3 la colaboraci\u00f3n del entonces presidente electo Ronald Reagan; los rehenes fueron liberados el 20 de enero de 1981, minutos despu\u00e9s de la toma de posesi\u00f3n del nuevo presidente. De igual manera, y como parte del acuerdo, se preparaba la entrada a Gaza de ayuda humanitaria.<\/p>\n\n\n\n

Sin embargo, la situaci\u00f3n del Medio Oriente contin\u00faa compleja. Entre otros eventos, la ca\u00edda del r\u00e9gimen de Bashar al-\u00c1sad en Siria cre\u00f3 un problema singular para los estados \u00e1rabes, especialmente Arabia Saudita y los Emiratos \u00c1rabes Unidos (EAU), que ven como positivo que su rival regional, Ir\u00e1n, haya perdido su poder e influencia en los pa\u00edses mediterr\u00e1neos de la regi\u00f3n. Por otra parte, la desaparici\u00f3n de \u00c1sad ha fortalecido a los islamistas sun\u00edes en Siria, a los que Riad y Abu Dabi, han dedicado muchos a\u00f1os y grandes cantidades de dinero para neutralizar. Los Estados \u00e1rabes sun\u00edes tendr\u00e1n que lidiar ahora con los islamistas a nivel estatal.<\/p>\n\n\n\n

Los recientes acuerdos firmados entre Rusia e Ir\u00e1n, en materia nuclear y otros temas de amplio alcance, preocupan tanto a sus vecinos como a la coalici\u00f3n occidental. De manera que, aunque la distensi\u00f3n actual en la franja de Gaza se mantenga, que est\u00e1 por verse, la regi\u00f3n continuar\u00e1 siendo escenario de grandes retos geopol\u00edticos con potencial de sacudir el negocio petrolero global.<\/p>\n\n\n\n

La intensificaci\u00f3n de las sanciones por parte de la administraci\u00f3n Biden, sobre el sistema de exportaci\u00f3n petrolera mar\u00edtima de crudo y productos de origen ruso, est\u00e1 afectando el balance suministro\/demanda global de hidrocarburos. Esto representar\u00eda un fuerte golpe a la capacidad financiera de Mosc\u00fa, no solo para financiar la fracasada invasi\u00f3n a Ucrania, que se ha convertido en una guerra de tres a\u00f1os, sino para mantener a flote la econom\u00eda rusa.<\/p>\n\n\n\n

En la guerra entre Rusia y Ucrania, los bombardeos a la infraestructura energ\u00e9tica de Ucrania han recibido respuesta con ataques a la infraestructura de gas rusa. El ej\u00e9rcito ucraniano ha atacado el \u00faltimo gasoducto que une a su invasor con la Uni\u00f3n Europea, apenas dos semanas despu\u00e9s de que Kiev cortase el suministro de gas ruso a Europa oriental a trav\u00e9s de su territorio. El Ministerio de Defensa ruso ha confirmado que Ucrania ha atacado con drones una estaci\u00f3n del Turkstream<\/a> situada en el sur de Rusia. El gasoducto, con una longitud de m\u00e1s de 900 kil\u00f3metros, es una de las v\u00edas alternas de suministro de gas ruso a Europa; uno de sus tramos cruza el mar Negro, uniendo la localidad rusa de Anapa y la turca de Kiyikoy, a 100 km de Estambul.<\/p>\n\n\n\n

En el mismo conflicto, representantes de la Organizaci\u00f3n del Tratado del Atl\u00e1ntico Norte (OTAN), confirmaron que alrededor de un tercio de las fuerzas norcoreanas incorporadas a las fuerzas rusas en Ucrania han sido heridas o dadas de baja.<\/p>\n\n\n\n

El presidente electo Trump confirm\u00f3 el viernes<\/a> que habl\u00f3 con el presidente chino Xi Jinping d\u00edas antes de que asumiera el cargo. \u201cAcabo de hablar con el presidente chino, Xi Jinping.\u201d La conversaci\u00f3n fue muy positiva tanto para China como para Estados Unidos. Espero que juntos resolvamos muchos problemas y que empecemos de inmediato. Hemos hablado sobre c\u00f3mo equilibrar el comercio, el fentanilo, TikTok y muchos otros temas. \u201cEl presidente Xi y yo haremos todo lo posible para que el mundo sea un lugar m\u00e1s pac\u00edfico y seguro\u201d, coment\u00f3 Trump.<\/p>\n\n\n\n

En resumen, a pesar de que el riesgo geopol\u00edtico se encuentra en niveles bajos en relaci\u00f3n con el 2024, y con tendencia favorable a los ojos del mercado petrolero, los problemas globales siguen siendo un enjambre de potenciales conflictos que tienen que ser manejados con firmeza, pero con guantes de seda.<\/p>\n\n\n\n

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Fundamentos<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

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Los vol\u00famenes de crudo que est\u00e1n llegando a los compradores est\u00e1n siendo afectados por las \u00faltimas sanciones impuestas por EE. UU. sobre tanqueros, navieras y operadores de mercado involucrados en el comercio de crudo sancionado. En efecto, a principios de enero, la OFAC del Departamento de Tesoro de EE. UU.<\/a> sancion\u00f3 a m\u00e1s de 180 tanqueros involucrados en m\u00e1s de 2.000 cargamentos desde que comenz\u00f3 la invasi\u00f3n a Ucrania. Tambi\u00e9n se sancion\u00f3 a las aseguradoras de estos tanqueros, y dos importantes compa\u00f1\u00edas petroleras rusas, Gazprom Neft y Surgutneftegas. Las sanciones impuestas a estas petroleras son las primeras sanciones directas contra estas empresas que tambi\u00e9n fueron sancionadas por el Reino Unido el mismo d\u00eda.<\/p>\n\n\n\n

China e India, que han comprado el 81\u202f% de las exportaciones mar\u00edtimas de crudo de Rusia desde la invasi\u00f3n de Ucrania, han tenido cuidado, hasta ahora, de no violar las sanciones de la OFAC. Estimamos que, por lo menos inicialmente, un mill\u00f3n setecientos mil barriles por d\u00eda (1,7 MMbpd) de crudo y productos rusos podr\u00edan salir del mercado \u2013 o tener grandes dificultades \u2014 lo cual excede las predicciones de suministro excedente que los escenarios de la Agencia Internacional de la Energ\u00eda (IEA, por sus siglas en ingl\u00e9s) proyectaban para el a\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n

Como resultado, China e India se han apresurado por conseguir, sobre todo en el Medio Oriente, los vol\u00famenes de crudo que necesitan, excluyendo a Ir\u00e1n, ya que ese pa\u00eds est\u00e1 afectado indirectamente por las sanciones a Rusia. Venezuela podr\u00eda encontrarse en una situaci\u00f3n similar. Todo esto est\u00e1 presionando los precios al alza.<\/p>\n\n\n\n

Adicionalmente, el cumplimiento de la cuota global de la OPEP+, la cual se ha mantenido en 40,6 MMbpd, y la disciplina financiera de las petroleras de EE. UU., han reforzado la situaci\u00f3n de estrechez del mercado petrolero.<\/p>\n\n\n\n

El comportamiento de la industria petrolera de EE. UU., por su estabilidad, afianza la tendencia que el mercado les asigna a las nuevas realidades. La relativa uniformidad de la producci\u00f3n en los \u00faltimos meses, alrededor de 13,4 MMbpd, seg\u00fan la Agencia de Informaci\u00f3n Energ\u00e9tica<\/a> (EIA: por sus siglas en ingl\u00e9s), el drenaje de inventarios<\/a> de crudo (2 millones de barriles), sumado a la reducci\u00f3n de otros cuatro taladros de perforaci\u00f3n, seg\u00fan Baker Hughes<\/a>, completan el cuadro actual de un suministro norteamericano relativamente acotado. La continua ca\u00edda de la actividad de taladro, sin efectos aparentes sobre la producci\u00f3n, es una paradoja que merece an\u00e1lisis. En la pr\u00f3xima secci\u00f3n, presentamos resumimos una primera conclusi\u00f3n<\/p>\n\n\n\n

Mientras tanto, las condiciones \u00e1rticas en Am\u00e9rica del Norte se prolongar\u00e1n durante todo enero y algunos pron\u00f3sticos extienden la ola de fr\u00edo hasta febrero, lo que aumentar\u00eda la demanda de combustibles para calefacci\u00f3n. Adem\u00e1s, las temperaturas bajo cero tambi\u00e9n podr\u00edan amenazar la producci\u00f3n, particularmente en los estados del sur, donde los equipos est\u00e1n menos preparados para condiciones duras.<\/p>\n\n\n\n

En este mismo sentido, pero del lado de la demanda, la econom\u00eda china creci\u00f3 a un ritmo sorprendentemente de un 5,4 % en el cuarto trimestre, coincidiendo con un repunte de las importaciones de crudo en diciembre pasado, posiblemente indicando que las pol\u00edticas de est\u00edmulo fiscal aplicadas, estaban surtiendo efecto. Hay que recordar que las cifras oficiales chinas siempre tienen un componente pol\u00edtico y hay que examinarlas con cautela.<\/p>\n\n\n\n

En Estados Unidos, la creaci\u00f3n de m\u00e1s empleos de lo esperado y una tasa de desempleo sin variar, apuntan hacia una econom\u00eda s\u00f3lida, al punto de que comienzan a surgir dudas sobre los pr\u00f3ximos pasos de la FED. A todo evento, contra muchos augurios, la demanda petrolera actual, excede los cientos tres millones de barriles por d\u00eda (103 MMbpd).<\/p>\n\n\n\n

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La paradoja del Shale Oil<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

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Semana a semana se reporta una tendencia a la baja en los taladros activos en EE. UU. (solo en el 2024, m\u00e1s de 40) y una producci\u00f3n relativamente constante con tendencia a crecer, seg\u00fan la EIA.<\/p>\n\n\n\n

Esta aparente paradoja genera cuestionamiento en los analistas, ya que la l\u00f3gica normal indicar\u00eda que a menos taladros activos, menor producci\u00f3n. La actividad de taladros es publicada por Baker Hughes<\/a> desde 1944 y ha probado ser una fuente altamente confiable. En cuanto a la producci\u00f3n de crudo en EE. UU., es algo m\u00e1s complejo de calcular, no obstante, todas las fuentes, incluyendo a la EIA, coinciden en que la producci\u00f3n promedio durante 2024 excedi\u00f3 la del 2023, en alrededor de trescientos cincuenta mil barriles por d\u00eda.<\/p>\n\n\n\n

La explicaci\u00f3n m\u00e1s com\u00fan es que la incorporaci\u00f3n de nuevas tecnolog\u00edas en los \u00faltimos 18 meses ha dado como resultado mejoras en la eficiencia del desarrollo en las cuencas de \u201cShale oil y Shale gas\u201d. Este razonamiento, aparentemente l\u00f3gico, tiene sus bemoles cuando observamos que la mayor producci\u00f3n inicial por pozo en las cuencas de \u201cshale\u201d est\u00e1 relacionada con mayores secciones horizontales, que a su vez requieren mayor tiempo de taladro para ser perforadas, que compensar\u00edan las \u201cganancias en eficiencia\u201d, en t\u00e9rminos de tiempo de taladro.<\/p>\n\n\n\n

De las cifras p\u00fablicas, podemos determinar que la secci\u00f3n horizontal promedio de los pozos perforados en las cuencas del P\u00e9rmico, Eagle Ford y Bakken, aument\u00f3 de nueve mil seiscientos pies (9600\u2019), en 2023, a 9900\u2019 en 2024, y que la producci\u00f3n promedio anual de los nuevos pozos perforados contribuye con setecientos barriles por d\u00eda (700 BPD) por pozo, pero a expensas de un mayor tiempo de perforaci\u00f3n para las arquitecturas de los nuevos pozos; solamente un incremento de menos de cincuenta mil barriles por d\u00eda (50 Mbpd) puede asignarse a las mejoras tecnol\u00f3gicas.<\/p>\n\n\n\n

Sin embargo, al analizar el manejo operativo de estas cuencas, se identifica la continua reducci\u00f3n del inventario de los pozos perforados pero no completados (DUC, por sus siglas en ingl\u00e9s). Una reducci\u00f3n de alrededor de 500 pozos que fueron completados durante el a\u00f1o y est\u00e1n en producci\u00f3n actualmente. La producci\u00f3n aportada por esos pozos, tomando en cuenta la elevada declinaci\u00f3n inicial de este tipo de pozos, corresponde a unos 320 MBPD, la cual est\u00e1 en l\u00ednea con el incremento de la producci\u00f3n promedio entre 2023 y 2024. Esa reducci\u00f3n en DUC, y el menor n\u00famero de taladros activos, hace poco factible el continuo crecimiento en producci\u00f3n, a menos que las operadoras cambien su pol\u00edtica de inversi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

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Comportamiento de los precios<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

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La expectativa de reducci\u00f3n de conflictos de Israel con sus vecinos ha generado niveles reducidos de riesgo geopol\u00edtico que convive con un mercado petr\u00f3leo nervioso por la falta de barriles para satisfacer la demanda, aparentemente en crecimiento.<\/p>\n\n\n\n

As\u00ed las cosas, al cierre de los mercados, el viernes 17 de enero de 2025, los crudos marcadores Brent y WTI, se cotizaban en $80,79\/bbl y $77,88\/bbl, respectivamente. Esta semana, el crudo cerr\u00f3 con una ganancia de m\u00e1s del 1,2 % con respecto a la semana anterior.<\/p>\n\n\n\n

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Venezuela: una ilusi\u00f3n de normalidad<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

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La \u00edrrita juramentaci\u00f3n de Nicol\u00e1s Maduro como presidente de Venezuela, el 10 de enero, no ha sido reconocida por una importante mayor\u00eda de los pa\u00edses democr\u00e1ticos del mundo; una ilegitimidad m\u00e1s fuerte y justificada que la que sigui\u00f3 a los comicios del 2018. Para tratar de subsanar este entuerto, el r\u00e9gimen ha tratado de incentivar al pa\u00eds a entrar en un proceso electoral m\u00faltiple, para lo cual est\u00e1n utilizando las versiones bizarras o judicializadas de los partidos pol\u00edticos formales, con estructuras y personas de poca relevancia en el mundo pol\u00edtico real. El r\u00e9gimen tambi\u00e9n ha planteado situaciones dise\u00f1adas para llamar la atenci\u00f3n internacionalmente, como ejemplo el anuncio de que Venezuela junto con el ej\u00e9rcito brasile\u00f1o liberar\u00eda a Puerto Rico del imperialismo de Estados Unidos.<\/p>\n\n\n\n

Mientras tanto, en la OEA, se gestiona un voto a favor de Gonz\u00e1lez Urrutia, contando a la fecha con 14 votos de los 18 requeridos. Al r\u00e9gimen no le hizo mucha gracia, la invitaci\u00f3n a Edmundo Gonz\u00e1lez Urrutia a la toma de posesi\u00f3n de Donald Trump.<\/p>\n\n\n\n

Por los vientos que soplan, y si las palabras del exsenador Marco Rubio en ocasi\u00f3n de su proceso de confirmaci\u00f3n como el nuevo secretario de Estado son una muestra fiel de la pol\u00edtica de la nueva administraci\u00f3n, las relaciones con Venezuela tender\u00e1n a endurecerse; si eso implica robustecer las sanciones petroleras, desconocer a Maduro y prestarle apoyo y colaboraci\u00f3n al presidente electo, est\u00e1 por verse.<\/p>\n\n\n\n

La econom\u00eda contin\u00faa deterior\u00e1ndose, en una especie de c\u00edrculo vicioso de falta de divisas, reducci\u00f3n del gasto p\u00fablico, reducci\u00f3n del consumo, paso de la formalidad a la informalidad y menor recaudaci\u00f3n del SENIAT. Ello conduce a un alejamiento de la econom\u00eda de mercado hacia la econom\u00eda de controles, inyecci\u00f3n de dinero para tratar de minimizar la devaluaci\u00f3n de la tasa de cambio oficial, lo que incrementa la brecha con la tasa de cambio paralelo. Todo este proceso circular desembocar\u00eda en un aumento importante de la inflaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

A toda esta complejidad tendr\u00edamos que agregar los posibles efectos del eventual recrudecimiento de las sanciones una vez que la nueva administraci\u00f3n norteamericana este en funciones. Estimamos que de materializarse una cancelaci\u00f3n total de las licencias de la OFAC, los ingresos netos, manteniendo constantes las compras de diluente y combustibles, se reducir\u00edan en m\u00e1s de un 50 %.<\/p>\n\n\n\n

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Operaciones petroleras<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

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Otro accidente sacudi\u00f3 el \u00e1rea de Anaco. Esta vez se trata de un gasoducto de 16\u201d que estaba recibiendo mantenimiento. Las causas y efectos de la explosi\u00f3n se desconocen, pero ocurren en un \u00e1rea que actualmente es fundamental en el suministro de gas en el oriente del pa\u00eds, hasta que se reconstruyan las instalaciones de Muscar, que recordaremos, sufri\u00f3 tambi\u00e9n un accidente catastr\u00f3fico.<\/p>\n\n\n\n

La producci\u00f3n de crudo durante la \u00faltima semana promedi\u00f3 ochocientos cincuenta y ocho mil barriles por d\u00eda (858 Mbpd). La distribuci\u00f3n regional de la producci\u00f3n se muestra a continuaci\u00f3n:<\/p>\n\n\n\n