{"id":25414,"date":"2025-04-25T14:23:44","date_gmt":"2025-04-25T18:23:44","guid":{"rendered":"https:\/\/energiesnet.com\/espanol\/?p=25414"},"modified":"2025-04-25T14:23:48","modified_gmt":"2025-04-25T18:23:48","slug":"aranceles-en-juego-impulsan-el-mercado-petrolero-juan-szabo-luis-a-pacheco","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/energiesnet.com\/espanol\/aranceles-en-juego-impulsan-el-mercado-petrolero-juan-szabo-luis-a-pacheco\/","title":{"rendered":"Aranceles en Juego Impulsan el Mercado Petrolero \u2013 Juan Szabo \/ Luis A. Pacheco"},"content":{"rendered":"\n

La IEA estima que la oferta global de crudo aument\u00f3 en marzo a 103,6 MMbpd, liderada por pa\u00edses fuera de OPEP+. Sin embargo, advierte que el crecimiento para 2025 bajar\u00e1 a solo 1,2 MMbpd.<\/p>\n\n\n\n

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Negociaci\u00f3n de aranceles abre oportunidad para el mercado petrolero<\/strong><\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

Por Juan Szabo \/ Luis A. Pacheco <\/p>\n\n\n\n

En una semana en que coincidieron la conmemoraci\u00f3n del P\u00e9saj jud\u00edo<\/a> \u2014 la liberaci\u00f3n del pueblo hebreo de la esclavitud en Egipto \u2014 y la Semana Santa cristiana, los mercados experimentaron un cambio en la tendencia a la baja que ven\u00edan mostrando. El pesimismo generado por la incertidumbre de la guerra comercial desatada por la Casa Blanca cedi\u00f3, al menos temporalmente, a un muy bienvenido optimismo en una industria petrolera abatida por la creciente probabilidad de un colapso de la demanda, ante la amenaza de una recesi\u00f3n en las grandes econom\u00edas. <\/p>\n\n\n\n

El endurecimiento de las sanciones de EE. UU. contra Ir\u00e1n, los resultados econ\u00f3micos algo mejor de lo esperado, noticias positivas sobre las negociaciones de EE. UU. con Jap\u00f3n y la Uni\u00f3n Europea \u2013 a trav\u00e9s de los contactos con la primera ministra Melloni \u2013 y las nuevas cuotas de compensaci\u00f3n de la OPEP+, lograron mitigar el nivel de ansiedad del mercado; aunque a\u00fan se mantiene una entendible previsi\u00f3n en cuanto a los resultados de la confrontaci\u00f3n comercial chino-americana. En general, la combinaci\u00f3n del aumento de riesgos de suministro derivados de las sanciones y de los recortes de inversiones y producci\u00f3n, aunada a una discreta mejora en la confianza comercial, lograron impulsar los precios del petr\u00f3leo. <\/p>\n\n\n\n

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Fundamentos<\/strong><\/p>\n\n\n\n

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La demanda petrolera, a pesar de las reducciones en los pron\u00f3sticos, tanto de la Agencia Internacional de la Energ\u00eda (IEA, por sus siglas en ingl\u00e9s) como de la OPEP, ha sido relativamente robusta en los \u00faltimos 12 meses, pero no ha incentivado un suministro que logre balancearlo.  El riesgo asociado a un suministro que no logra repuntar en respuesta a la demanda, vuelve a cobrar relevancia en los c\u00e1lculos del mercado, al menos en el corto plazo.<\/p>\n\n\n\n

En efecto, los \u00faltimos pron\u00f3sticos de la IEA<\/a> y de la OPEP<\/a>, han reducido el crecimiento de la demanda para 2025 a setecientos treinta mil barriles por d\u00eda (730 Mbpd) y novecientos mil barriles por d\u00eda (900 Mbpd), respectivamente. Por el lado del suministro, ambas fuentes prev\u00e9n aumentos de 900 Mbpd para el a\u00f1o, provenientes, principalmente, de pa\u00edses fuera de la esfera de la OPEP+.<\/p>\n\n\n\n

Seg\u00fan la IEA, la oferta mundial de petr\u00f3leo alcanz\u00f3 los 103,6 millones de barriles por d\u00eda en marzo, lo que representa un aumento interanual de novecientos diez mil barriles por d\u00eda, con los pa\u00edses no pertenecientes a la OPEP+ liderando los aumentos mensuales y anuales. La OPEP+ elevar\u00e1 sus objetivos de producci\u00f3n en cuatrocientos once mil bariles por d\u00eda en mayo, pero el aumento real podr\u00eda ser sustancialmente menor, debido a la incapacidad de algunos pa\u00edses de cumplir con sus cuotas. La IEA sostiene que el crecimiento de la oferta mundial para 2025 se ha reducido en doscientos sesenta mil barriles por d\u00eda, hasta llegar a un mill\u00f3n doscientos mil barriles por d\u00eda (1,2 MMbpd), debido a una disminuci\u00f3n en la producci\u00f3n estadounidense y venezolana. Se prev\u00e9 que la producci\u00f3n en 2026 aumente en 960 Mbpd, liderada por los proyectos costa afuera.<\/p>\n\n\n\n

Por otra parte, la OPEP prev\u00e9 que el suministro de l\u00edquidos de pa\u00edses no pertenecientes a la Declaraci\u00f3n de Cooperaci\u00f3n, DoC (fuera de la esfera de la OPEP+), crezca aproximadamente novecientos mil barriles por d\u00eda (900 Mbpd) en 2025. Se espera que los principales impulsores del crecimiento sean EE. UU., Canad\u00e1, Brasil y Argentina. Para 2026, el crecimiento del suministro de este grupo de pa\u00edses, tambi\u00e9n se revis\u00f3 ligeramente a la baja, a aproximadamente novecientos mil barriles por d\u00eda (900 Mbpd).<\/p>\n\n\n\n

Estos estimados no toman en cuenta el efecto que pueda tener la reducci\u00f3n de inversiones, ni el cierre de campos\/pozos generado por la ca\u00edda de los precios. Indicaciones preliminares apuntan globalmente a recortes de entre un 10\u202f% y un 25 % en los presupuestos de inversi\u00f3n para evitar afectar los programas de dividendos y recompra de acciones, en el caso de las empresas petroleras y de servicio listadas. En cuanto a las empresas no listadas en la bolsa, las reducciones est\u00e1n siendo m\u00e1s agresivas. Aunque no se han publicado cifras representativas de los cierres de producci\u00f3n que las empresas han tenido que hacer para mantenerse financieramente a flote, nuestro estimado conservador sugiere que el volumen cerrado pudiera alcanzar unos 400 MBPD desde principios de marzo.<\/p>\n\n\n\n

Tal como reportamos la semana pasada, la OPEP+ est\u00e1 adoptando unas estrategias a contrav\u00eda de la situaci\u00f3n del mercado petrolero actual. La resultante de la aceleraci\u00f3n de la apertura de la producci\u00f3n que hoy est\u00e1 cerrada y las compensaciones por sobreproducci\u00f3n anunciados, aunada a la incapacidad de algunos de los miembros a siquiera cumplir con su cuota, conforman una situaci\u00f3n incierta en cuanto al volumen incremental que realmente llegue a los consumidores de parte de los pa\u00edses OPEP+.<\/p>\n\n\n\n

La medida de acelerar el proceso de deshacer los cierres voluntarios parece confirmar rumores de que Arabia Saudita estar\u00eda sopesando la idea de abandonar su rol tradicional como \u201cswing producer\u201d de la OPEP, cansado de financiar el control del mercado a causa de los pa\u00edses que incumplen las cuotas de producci\u00f3n, como Kazajist\u00e1n, Emiratos \u00c1rabes Unidos e Irak. Desde finales del a\u00f1o pasado se conoci\u00f3 la incomodidad de los sauditas con la distribuci\u00f3n de las cargas para balancear el mercado: el reino asume casi el 70 % del total de los recortes de la OPEP+.<\/p>\n\n\n\n

Sin embargo, cambiar de estrategia y aumentar la producci\u00f3n de petr\u00f3leo tendr\u00e1 consecuencias financieras para Arabia Saudita, que necesita de precios altos del petr\u00f3leo para poder desarrollar la ambiciosa Visi\u00f3n 2030 del pr\u00edncipe heredero, Mohammed bin Salm\u00e1n. Aunque actualmente la producci\u00f3n saud\u00ed est\u00e1 por debajo de los nueve millones de barriles por d\u00eda, el nivel m\u00e1s bajo en 15 a\u00f1os, el pa\u00eds cuenta con varias formas de enfrentar el problema de menores ingresos: reprogramar el plan econ\u00f3mico Visi\u00f3n 2030, esquemas de financiamiento emitiendo deuda soberana, o echar mano a las abultadas reservas internacionales para afrontar un per\u00edodo de precios bajos. Esto, sin mencionar las oportunidades comerciales que pueda representar el bajo arancel impuesto por Trump (10 %) a los pa\u00edses del golfo P\u00e9rsico, como palanca para beneficiar la econom\u00eda local.<\/p>\n\n\n\n

Se reporta que la administraci\u00f3n Trump se encuentra en m\u00faltiples negociaciones paralelas con autoridades de hasta 50 pa\u00edses que quieren llegar a relaciones comerciales de mutuo beneficio, y en paralelo gestiona la confrontaci\u00f3n comercial con China. Esta situaci\u00f3n, por ahora, genera incertidumbre e inestabilidad, afectando el apetito de los inversionistas en petr\u00f3leo. De manera que la producci\u00f3n petrolera de EE. UU. se encuentra en una ligera declinaci\u00f3n por la reducci\u00f3n de inversiones y la adaptaci\u00f3n a unos precios del barril a la baja.<\/p>\n\n\n\n

La econom\u00eda china, por su lado, que comenzaba a dar signos de recuperaci\u00f3n, probablemente se ver\u00e1 afectada por la guerra arancelaria con EE. UU., que parece ir m\u00e1s all\u00e1 de cualquier l\u00f3gica comercial. En el otro lado de la moneda, China est\u00e1 recibiendo vol\u00famenes crecientes de crudo ruso con descuentos, sobre todo los provenientes del \u00c1rtico ruso, utilizando un esquema de transferencia de barco a barco en alta mar (STS, por sus siglas en ingl\u00e9s), de buques sancionados a petroleros no sancionados, en las cercan\u00edas de Malasia y Singapur. Este mismo periplo ser\u00e1 el que tengan que seguir los vol\u00famenes incrementales de crudo venezolano que estar\u00e1n llegando a la regi\u00f3n a partir de este mismo mes.<\/p>\n\n\n\n

Esta situaci\u00f3n de incertidumbre generalizada en el mercado petrolero afectar\u00e1 los procesos de licitaci\u00f3n de bloques de exploraci\u00f3n que varios pa\u00edses est\u00e1n llevando a cabo; varios ya adjudicados y otros en proceso, por ejemplo en Indonesia, India y Brasil. <\/p>\n\n\n\n

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Geopol\u00edtica<\/strong><\/p>\n\n\n\n

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Los principales conflictos b\u00e9licos que sacuden al mundo, la invasi\u00f3n rusa a Ucrania y la guerra de Israel contra los m\u00faltiples grupos proxies de Ir\u00e1n, han tomado un giro para peor en los \u00faltimos d\u00edas. <\/p>\n\n\n\n

En Ucrania, adem\u00e1s del continuo hostigamiento a su poblaci\u00f3n civil mediante incesantes bombardeos por parte de Rusia, el presidente Zelenski tambi\u00e9n est\u00e1 recibiendo presiones pol\u00edticas de EE. UU. para que ceda y llegue a una paz negociada con celeridad, so pena de que EE. UU. se desentienda del conflicto abruptamente. <\/p>\n\n\n\n

A pesar de que el gobierno en Kiev ya acord\u00f3 un acuerdo marco sobre minerales con Washington, que permitir\u00eda a EE. UU. invertir en la recuperaci\u00f3n de Ucrania a cambio de una participaci\u00f3n en las futuras ganancias del desarrollo del sector minero energ\u00e9tico, la Casa Blanca no ha condenado expresamente el aumento de los ataques rusos. Ucrania esperaba que el acuerdo y la creciente impaciencia de EE. UU. con Rusia se tradujera en nuevas sanciones para Mosc\u00fa. En cambio, la amenaza de desentenderse de los esfuerzos de paz en curso parece beneficiar m\u00e1s al Kremlin que a Kiev.<\/p>\n\n\n\n

Una advertencia tangible fue enviada luego de la primera ronda de conversaciones de paz entre funcionarios estadounidenses, europeos y ucranianos, en Par\u00eds. Al cierre de esa reuni\u00f3n, el secretario de Estado, Marco Rubio, dijo: \u201cEstamos llegando a un punto en el que debemos decidir si esto es siquiera posible, porque si no lo es, creo que simplemente seguiremos adelante. No es nuestra guerra. Tenemos otras prioridades en las que centrarnos\u201d. Se espera otra reuni\u00f3n la pr\u00f3xima semana en Londres, y Marco Rubio sugiri\u00f3 que esa reuni\u00f3n podr\u00eda ser decisiva para determinar si la administraci\u00f3n Trump contin\u00faa su participaci\u00f3n en las negociaciones. Leyendo entre l\u00edneas, la prometida paz en Ucrania parece ya no ser una prioridad de la administraci\u00f3n norteamericana.<\/p>\n\n\n\n

En cuanto al Medio Oriente, observamos pasos hacia delante y hacia atr\u00e1s. Por un lado, en el sentido positivo, Ir\u00e1n y EE. UU. comenzaron una segunda ronda de negociaciones el s\u00e1bado, sobre el programa nuclear de Teher\u00e1n, con resultados aparentemente buenos. Las reuniones se llevan a cabo en la embajada de Om\u00e1n en Roma, con la presencia de Steve Witkoff, enviado del presidente Trump para Oriente Medio, y del ministro de Asuntos Exteriores iran\u00ed, Abbas Araghchi. Las negociaciones son mediadas nuevamente por el ministro de Asuntos Exteriores de Om\u00e1n, Badr al-Busaidi.<\/p>\n\n\n\n

El simple hecho de que se est\u00e9n llevando a cabo conversaciones representa un elemento crucial, dadas las d\u00e9cadas de malas relaciones entre ambos pa\u00edses, y de que fue precisamente Trump, durante su primer mandato, quien retir\u00f3 a EE. UU. del acuerdo nuclear de Ir\u00e1n con las potencias mundiales. Las conversaciones se llevan a cabo bajo una sombra de riesgo de un posible ataque militar de EE. UU. o de Israel contra las instalaciones nucleares de Ir\u00e1n, o de que los iran\u00edes cumplan sus amenazas de desarrollar un arma at\u00f3mica.<\/p>\n\n\n\n

Por otro lado, en Gaza, ha aumentado la tensi\u00f3n militar. Las tropas israel\u00edes intensifican los ataques para presionar a Ham\u00e1s para que libere a los rehenes y se desarme. Israel ha prometido intensificar sus ataques y ocupar amplias \u00abzonas de seguridad\u00bb dentro de la Franja. <\/p>\n\n\n\n

Los rebeldes hut\u00edes de Yemen se han mantenido activos lanzando misiles y drones hacia Israel y atacando la navegaci\u00f3n en el mar Rojo, lo que provoc\u00f3 ataques de EE. UU. a posiciones en el Yemen. El Comando Central de EE. UU. dijo el jueves que los ataques al puerto de combustible de Ras Isa, en la provincia de Al Hudayda<\/a>, ten\u00edan como objetivo cortar los ingresos a los hut\u00edes, y agreg\u00f3 que el puerto ha sido utilizado como una fuente de ganancias il\u00edcitas para el grupo. <\/p>\n\n\n\n

La situaci\u00f3n en Yemen parece escalar. A \u00faltima hora del s\u00e1bado, medios locales informaron que fuerzas que se oponen a los hut\u00edes se est\u00e1n reuniendo para una ofensiva terrestre. Extraoficialmente, se reporta que la operaci\u00f3n se coordinar\u00e1 con el apoyo saud\u00ed y la coalici\u00f3n Guardianes de la Prosperidad.<\/p>\n\n\n\n

Al otro lado del Atl\u00e1ntico, en Ecuador, la segunda vuelta de las elecciones presidenciales se llev\u00f3 a cabo con normalidad. El actual presidente, Daniel Noboa, fue reelecto con cerca de un 56 % de los votos, contra un 44 % de la candidata de la izquierda, Luisa Gonz\u00e1lez, quien sin muchas pruebas denunci\u00f3 fraude en las elecciones. Las pol\u00edticas del nuevo presidente podr\u00edan repercutir en la capacidad de producci\u00f3n de petr\u00f3leo de este pa\u00eds, que aunque con amplias reservas e infraestructura sufre de una industria petrolera minusv\u00e1lida por la interferencia pol\u00edtica y la corrupci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

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Din\u00e1mica de precios<\/strong><\/p>\n\n\n\n

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Los precios del petr\u00f3leo crudo durante esta reaccionaron a las nuevas sanciones estadounidenses contra las exportaciones petroleras iran\u00edes, que han aumentado la preocupaci\u00f3n por una oferta global m\u00e1s limitada. Por otra parte, los recortes de producci\u00f3n ofrecidos por algunos miembros de la OPEP+, como Irak y Kazajist\u00e1n tambi\u00e9n apoyaron los precios en la semana. Tambi\u00e9n hay optimismo en el mercado sobre el posible progreso en las negociaciones comerciales entre EE. UU. y alguno de los importantes socios comerciales como Jap\u00f3n. Se rumora hasta de una apertura con China que podr\u00eda dar como resultado un crecimiento econ\u00f3mico y una demanda de petr\u00f3leo mejor de lo percibido hasta ahora por el mercado. Como resultado, los precios cerraron con un alza de m\u00e1s de un 5 % con respecto a la semana anterior. As\u00ed las cosas, al cierre de los mercados, el viernes 18 de abril de 2025, los crudos marcadores Brent y WTI, se cotizaban en $67,96\/bbl y $64,68 \/bbl, respectivamente. <\/p>\n\n\n\n

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VENEZUELA<\/strong><\/p>\n\n\n\n

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Una econom\u00eda agonizante<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Venezuela acaba de conmemorar el 215 aniversario de los eventos del 19 de abril de 1810, que marc\u00f3 el inicio de su lucha independentista del imperio espa\u00f1ol. Hoy, al igual que en aquella significativa fecha, se demandan cambios ante una situaci\u00f3n econ\u00f3mica y social de subsistencia que se agrava progresivamente. El riesgo pa\u00eds permanece elevado debido a la falta de legitimidad del r\u00e9gimen, y la industria de los hidrocarburos se ve afectada por sanciones internacionales y restricciones en el suministro el\u00e9ctrico.<\/p>\n\n\n\n

La cancelaci\u00f3n de las licencias petroleras por parte de la administraci\u00f3n Trump, la imposici\u00f3n de aranceles secundarios a los compradores de crudo venezolano y la escasez de divisas, conforman una situaci\u00f3n cr\u00edtica para la supervivencia del r\u00e9gimen. Recordemos que el pa\u00eds y sus instituciones no tienen acceso a los mercados financieros internacionales para salir del atolladero.<\/p>\n\n\n\n

 El consumo se reduce, la tasa de cambio se desliza y la inflaci\u00f3n proyectada no la quiere mencionar nadie. El futuro cercano est\u00e1 lleno de interrogantes. \u00bfEstar\u00e1 China capacitada y dispuesta a tomar la mayor parte de las exportaciones de hidrocarburos venezolanos? \u00bfC\u00f3mo afectar\u00e1n las sanciones a las flotas e intermediarios utilizados para dicho transporte? \u00bfDe d\u00f3nde vendr\u00e1 el diluente y el combustible para la mezcla de crudo y el mercado interno? \u00bfC\u00f3mo ser\u00e1 el flujo financiero desde el comprador \u00faltimo del crudo a Venezuela? \u00bfCu\u00e1nto se perder\u00e1 en el camino? No tenemos respuestas, pero sin duda las divisas que llegaran a las arcas venezolanas ser\u00e1n menores a las que nos acostumbr\u00f3 la \u201capertura\u201d soportada por las licencias, cuyos elementos solo podemos reconstruir de fuentes externas, porque la informaci\u00f3n est\u00e1 escondida detr\u00e1s de las cl\u00e1usulas de confidencialidad de la Ley Antibloqueo.<\/p>\n\n\n\n

Para tratar de acotar el problema que se avecina, hemos analizado tres escenarios representativos de los ingresos netos por venta de hidrocarburos (Ingresos Netos = Ingresos por exportaci\u00f3n \u2013 Egresos por importaci\u00f3n). Los c\u00e1lculos se hicieron a precio de crudo Brent de 70 $\/BBL.<\/p>\n\n\n\n