{"id":4774,"date":"2022-02-03T14:28:02","date_gmt":"2022-02-03T18:28:02","guid":{"rendered":"https:\/\/energiesnet.com\/espanol\/?p=4774"},"modified":"2022-02-03T14:31:38","modified_gmt":"2022-02-03T18:31:38","slug":"citgo-petroleum-corporation-una-empresa-resiliente","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/energiesnet.com\/espanol\/citgo-petroleum-corporation-una-empresa-resiliente\/","title":{"rendered":"CITGO Petroleum Corporation: Una Empresa Resiliente"},"content":{"rendered":"\n

\u201cNecesitamos Citgo para recuperar el sector energ\u00e9tico y al pa\u00eds, no la perdamos\u201d -Coener<\/p>\n\n\n\n

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A tanker truck pulls away from a Citgo refinery in Corpus Christi, Texas. (Eric Gay\/AP)<\/figcaption><\/figure>\n\n\n\n

By Tom\u00e1s Lira

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En el cierre de Notas Estrat\u00e9gicas 2021, se analiz\u00f3 el caso Mon\u00f3meros. En la apertura 2022, el ciclo de notas de inter\u00e9s estrat\u00e9gico, se inicia con la compa\u00f1\u00eda en referencia.

Esta empresa es el activo m\u00e1s importante, valioso y estrat\u00e9gico que tiene Venezuela en el exterior, espec\u00edficamente en los Estados Unidos de Norte Am\u00e9rica (EE.UU) y, sin embargo, en la actualidad est\u00e1 sujeta a una diatriba pol\u00edtica nacional, protagonizada entre el oficialismo con su alacranero y el gobierno interino, como expresi\u00f3n de lucha por la retoma del control de la misma por parte del r\u00e9gimen. Adem\u00e1s, se aprecian cr\u00edticas del propio sector opositor por el supuesto mal manejo de la organizaci\u00f3n empresarial, aunadas a las amenazas reales que confronta por una serie de demandas judiciales en el extranjero. Esta situaci\u00f3n est\u00e1 poniendo en riesgo la propiedad, la capacidad de liderazgo de la oposici\u00f3n para defender, proteger y resguardar los activos externos bajo su administraci\u00f3n y control, as\u00ed como la viabilidad econ\u00f3mico-financiera de la empresa.

A fin de conocer y poner en claro esta dura, inc\u00f3moda y desafiante realidad de la corporaci\u00f3n, es conveniente adentrarse en su contexto hist\u00f3rico, significado empresarial, gesti\u00f3n financiera-operacional, situaci\u00f3n legal\/riesgos financieros y, perspectivas.
Algo de Historia.

Es una organizaci\u00f3n empresarial m\u00e1s que centenaria, al ser fundada en Oklahoma en 1910, como Citgo, Cities Service Company, dedicada fundamentalmente a proveer de servicios energ\u00e9ticos de gas y electricidad a su comunidad. Esta compa\u00f1\u00eda fue creciendo y expandiendo sus negocios, tanto en t\u00e9rminos geogr\u00e1ficos, como en l\u00edneas de producci\u00f3n, hasta llegar a la refinaci\u00f3n de crudos y comercializaci\u00f3n de sus derivados. Asimismo, en el tiempo fue cambiando de propietario, pero manteni\u00e9ndose siempre la marca Citgo desde 1965, como s\u00edmbolo de energ\u00eda y progresividad en el servir a las ciudades. Sauthland Corporation fue la \u00faltima propietaria antes de que PDVSA entrara en este negocio de refinaci\u00f3n en EE.UU.

Como parte del proceso de internacionalizaci\u00f3n de la industria petrolera nacional, iniciado a principios de los 80s, PDVSA compr\u00f3 el 50% de las acciones de esta compa\u00f1\u00eda en 1986 y luego en 1990 el resto de las mismas, haci\u00e9ndose propietaria del 100% de las acciones respectivas, a trav\u00e9s de una filial creada por la Casa Matriz para tal fin, PDV Holding Inc. con sede en el Estado de Delaware, USA. De esta manera, se consolid\u00f3 la estrategia de integraci\u00f3n vertical desde la colocaci\u00f3n de nuestros crudos pesados, pasando por la refinaci\u00f3n, distribuci\u00f3n y mercadeo, hasta llegar al consumidor final de productos derivados del petr\u00f3leo, incluyendo lubricantes, parafinas, asfaltos, especialidades y petroqu\u00edmica, en el principal centro de consumo mundial de refinados, convirti\u00e9ndose USA en su mercado natural.
Dimensi\u00f3n de la Corporaci\u00f3n.

La infraestructura de procesamiento y comercializaci\u00f3n de esta empresa, todav\u00eda es muy significativa, a pesar del desmembramiento progresivo e irresponsable que ven\u00eda haciendo el gobierno nacional, a partir del 2006, cuando se dio cuenta que la producci\u00f3n de crudo iba en picada y el sobreendeudamiento externo del pa\u00eds suger\u00eda una situaci\u00f3n de impago. En efecto, en el periodo 2006-2018, Citgo fue mochada y endeudada por m\u00e1s de 3 millardos de d\u00f3lares, ning\u00fan centavo de este monto fue destinado a sus actividades y, la guinda final ocurri\u00f3 con la declaraci\u00f3n de la Rep\u00fablica en estado de \u201cDefault\u201d, Impago, en el 2017. Las cifras mienten muy poco, hablan por s\u00ed solas:

Data Dura<\/strong>

Pre-2006 Post2018 Var %

-Refiner\u00edas, Nro. 8 3 (62,5)

-Capacidad Refinaci\u00f3n, MBD 1.205 769 (36,2)

-Terminales de Embarque, Nro. 66 38 (42,4)

-Poliductos, Nro. 9 6 (33.3)

-Estaciones de Servicios, Nro. 15.250 4.400 (71,1)

-Empleos, Nro. personas 3.700 3.300 (10,8)

Cabe se\u00f1alar que, esta empresa est\u00e1 bajo la administraci\u00f3n, control y protecci\u00f3n del gobierno interino de Guaid\u00f3 a partir del a\u00f1o 2019, al ser nombrado presidente interino de la Rep\u00fablica de Venezuela, ratificado recientemente por un a\u00f1o m\u00e1s, 04\/01\/2023 y nuevamente reconocido leg\u00edtimamente por el gobierno de turno de los Estados Unidos, sede donde est\u00e1n domiciliadas la operadora y su propietaria, PDV Holding, registrada en el estado de Delaware y su filial Citgo Petroleum Corporaci\u00f3n en Houston, estado de Texas. Las refiner\u00edas est\u00e1n ubicadas en los estados de Texas, Luisiana e Illinois. Seg\u00fan Reuters, Citgo es el octavo Centro de Refinaci\u00f3n m\u00e1s grande de los Estados Unidos.
Gesti\u00f3n Financiera-Operacional actual.

El a\u00f1o 2020 fue terriblemente malo para la industria petrolera internacional debido al efecto de la crisis sanitaria mundial por la pandemia, que afect\u00f3 la econom\u00eda, colaps\u00f3 los precios del petr\u00f3leo y contrajo sustancialmente la demanda petrolera. Los resultados fueron muy negativos. Citgo no escap\u00f3 de esta desfavorable situaci\u00f3n, agravada por el corte de suministro de crudos pesados por parte de PDVSA, teniendo que ir al mercado internacional a comprar crudos m\u00e1s costosos de M\u00e9xico, Colombia, y Canad\u00e1, afectando su margen de refinaci\u00f3n y por ende, la rentabilidad. Sus informes de gesti\u00f3n revelan que, se gener\u00f3 una p\u00e9rdida neta de 667 millones de d\u00f3lares en 2020, comparada con la ganancia de 246 en 2019. Sin embargo, en el 2021, se notan signos de mejor\u00eda, a pesar de las circunstancias pol\u00edticas, pand\u00e9micas y judiciales por las cuales atraviesa. La p\u00e9rdida neta de 180 MM$ en el primer trimestre de 2021, dif\u00edcilmente ser\u00e1 superada, ya que la ganancia observada de 3 MM$ en el 2do.

trimestre fue nuevamente afectada por una p\u00e9rdida neta de 4 en el tercer trimestre del a\u00f1o en cuesti\u00f3n. Sin embargo, las ganancias antes de impuestos, intereses, depreciaci\u00f3n y amortizaci\u00f3n (EBITDA) muestran una tendencia positiva. 214 y 194 MM$ para el segundo y tercer trimestre de 2021, respectivamente, revirti\u00e9ndose la tendencia negativa observada en el 2020 de -328 MM$ y de -21 en el primer trimestre de 2021. Esta tendencia favorable continuar\u00e1 a la luz del fortalecimiento de los precios del petr\u00f3leo y de la demanda petrolera.

En el \u00e1mbito operacional, el rendimiento combinado de las refiner\u00edas para el 2020 desmejor\u00f3 significativamente de 800 MBD el 2019 a 638, un decrecimiento de 20,3%. En el 2021, se estima que haya alcanzado 696 MBD, un incremento de solo 9,1% con respecto al a\u00f1o anterior, al mejorar un poco la demanda petrolera en el mercado estadounidense y latinoamericano. La capacidad combinada de utilizaci\u00f3n de las refiner\u00edas tambi\u00e9n sufri\u00f3 el 2020, al caer a 72%, en contraste con 89 el 2019. En el 2021, se espera que haya alcanzado 86 %, para el mismo periodo considerado, una mejor\u00eda significativa.

Aspectos Legales y Riesgos Empresariales.<\/strong>

Citgo est\u00e1 sometida a una serie de demandas judiciales por impagos de la Rep\u00fablica, que amenazan la propiedad de sus activos y el propio futuro de la empresa, resultantes de la conducta irresponsable del oficialismo, al encasquetarle una serie de compromisos financieros ajenos al normal apalancamiento de sus operaciones:

-Impago de deuda a Crystallex por un monto de 1.400 millones de d\u00f3lares correspondientes a un juicio ganado por esta empresa, ante la falta e cancelaci\u00f3n por la expropiaci\u00f3n en el 2008 de las minas de oro Las Cristinas. En funci\u00f3n de la figura jur\u00eddica del \u201cAlter Ego\u201d, se estableci\u00f3 que, s\u00ed la Rep\u00fablica no paga, el acreedor puede embargar cualquier activo propiedad de la misma, en este caso la v\u00edctima escogida fue Citgo. Se determin\u00f3 injustamente que la Rep\u00fablica es PDVSA. El saldo pendiente est\u00e1 alrededor de 1.000 MM$<\/p>\n\n\n\n

-Pr\u00e9stamo de una empresa rusa llamada Rosneft a PDVSA en el 2016 por un Monto de 1.500 millones de d\u00f3lares, con garant\u00eda del 49,9% de las acciones de PDV Holding, propietaria de Citgo Petroleum Corporaci\u00f3n. Afortunadamente, PDVSA pagaba esta obligaci\u00f3n con producci\u00f3n de crudo, s\u00f3lo qued\u00f3 un monto pendiente de 800 millones de d\u00f3lares. Se desconoce, si esta deuda fue saldada en la negociaci\u00f3n de la salida de esta empresa del pa\u00eds, si sigue el remanente en manos de los rusos o fue renegociada sin transparencia v\u00eda Ley Antibloqueo.<\/p>\n\n\n\n

-Emisi\u00f3n Bonos por parte de PDVSA en el 2016 por un monto de 2.798 millones de $ con vencimiento el 2017. El gobierno los canjea por los llamados Bonos 2020, ya que era la fecha de su nuevo vencimiento, otorgando ahora garant\u00edas sin la autorizaci\u00f3n de la Asamblea Nacional leg\u00edtima, del 51,1% de las acciones de PDV Holding. Es decir que el gobierno Chavo-madurista coloc\u00f3 a Citgo en manos de los acreedores y ahora, c\u00ednicamente la reclama. El monto pendiente es de 1.900 MM$. Cabe se\u00f1alar que, el gobierno interino tuvo que pagar intereses vencidos por 71 MM$ en abril 2019 para evitar un inminente embargo de las acciones de PDV Holding.

-Indemnizaci\u00f3n de Conoco-Phillips, por concepto de la expropiaci\u00f3n en el 2007 de su participaci\u00f3n en las asociaciones estrat\u00e9gicas de Hamaca, Petrozuata y Corocoro por un monto de 8.5 millardos de d\u00f3lares, elev\u00e1ndose hoy a 9,7 por los intereses acumulados. Es conveniente indicar que esta empresa solo fue autorizada mediante laudo arbitral para ejecutar hasta 2.000 MM$, saldo actual adeudado 1.200.

Citgo carece de la capacidad financiera para asumir estas deudas vencidas y aprobadas mediantes sentencias y laudos arbitrales por los tribunales competentes y CIADI, Centro Internacional de Arreglo y Diferencias Relativas de Inversi\u00f3n, en los Estados Unidos. Esta es una empresa que apenas se est\u00e1 recuperando financieramente, es imposible honrar con premura estas obligaciones injustas de 3 MMM$, a pesar de que el valor nominal de mercado de los activos de Citgo podr\u00eda alcanzar entre 8-10 millardos de d\u00f3lares.

Cabe destacar que, durante la Gesti\u00f3n de Guaid\u00f3, la empresa no ha solicitado ning\u00fan pr\u00e9stamo nuevo significativo, solo atiende las obligaciones impuestas a Citgo por el r\u00e9gimen. A mediados de 2020 emiti\u00f3 pagar\u00e9s por un monto de 1.125 MM$ para cancelar un pr\u00e9stamo por 614 MM $ que venc\u00eda el 2021. Ahora estas nuevas obligaciones son para el 2025 y, refinanci\u00f3 otro mediante emisi\u00f3n de bonos en febrero 2021 por 650 millones $ que expiraba el 2022, pospuesto su pago para el 2026. Esto se hizo para dar un respiro financiero a la empresa y mantener el flujo de capital de trabajo. Estas colocaciones holgadas reflejan la confianza que tiene el mercado financiero en la recuperaci\u00f3n de esta Corporaci\u00f3n.

Por otra parte, a la situaci\u00f3n financiera cr\u00edtica de Citgo, se le a\u00f1ade m\u00e1s candela al fuego, cuando los sectores colaboracionistas del gobierno y algunos de oposici\u00f3n manifiestan cuestionamientos infundados, sin ning\u00fan tipo de evidencias o fundamentos de sustentaci\u00f3n para sus denuncias pero, generan una matriz de opini\u00f3n negativa hacia la empresa, al se\u00f1alarse que su gesti\u00f3n es poco transparente, presunci\u00f3n de corrupci\u00f3n, negociaci\u00f3n desfavorable de los bonos 2020, desatenci\u00f3n de juicios y para Ud. de contar, teniendo la alta gerencia que gastar tiempo y dinero para atender estos desprop\u00f3sitos.

Perspectivas<\/strong>.

Esta empresa ha demostrado contar con una cultura empresarial resiliente, al manejar la adversidad con mucho aplomo. A pesar de la situaci\u00f3n descrita y los desastres naturales, contin\u00faa con su gesti\u00f3n comercial y operacional con normalidad, atendiendo de manera confiable y segura a sus clientes y apoyando a las comunidades donde opera y m\u00e1s all\u00e1, esencia de su misi\u00f3n.

Sin embargo, sobre ella est\u00e1 colgada una espada de Damocles de triple filo: Hegemon\u00eda del poder en manos de un r\u00e9gimen autoritario, Sobreendeudamiento p\u00fablico externo del pa\u00eds, agravado por una crisis humanitaria compleja y, Presencia de acreedores como caim\u00e1n en boca de ca\u00f1o para tomar las acciones de la empresa matriz.

Qu\u00e9 Hacer para desactivar esta Espada?. Las propuestas barajadas actualmente son:

-Transferencia y administraci\u00f3n de los activos a un organismo multilateral bajo la figura de Fideicomiso.

– Nombramiento Junta Administradora mediante acuerdo pol\u00edtico entre el oficialismo y el presidente encargado de la Rep\u00fablica de Venezuela para atender adecuada y oportunamente la cantidad de juicios abiertos en el exterior contra la Rep\u00fablica y sus empresas.

-Dotar de m\u00e1s recursos financieros al Fondo Especial de Litigios para continuar con m\u00e1s efectividad en la defensa judicial de Citgo en los tribunales correspondientes.

Todas estas opciones son muy plausibles pero dif\u00edcilmente logren desmontar la espada. Se desconoce la competencia de los multilaterales para manejar corporaciones petroleras complejas, la trayectoria hist\u00f3rica de di\u00e1logo, negociaci\u00f3n y acuerdos con el gobierno luce indeterminada, tramposa y sin logros que mostrar y, los juicios se ganan y pierden.

En consecuencia, hay que formular e implementar una estrategia que permita mitigar los riesgos m\u00e1s cercanos representados en los acreedores demandantes, atendiendo diligentemente los juicios judiciales para evitar acciones ejecutorias, sin abandonar la posibilidad de la renegociaci\u00f3n de las deudas vencidas y no pagadas. La licencia de protecci\u00f3n no es eterna, se tiene un respiro hasta el 20\/01\/2023, tampoco las negociaciones en M\u00e9xico son la panacea, a\u00fan si se reactivaran.

Por otra parte, debe mantenerse la llama por el cambio pol\u00edtico mediante la movilizaci\u00f3n y organizaci\u00f3n ciudadana y, la reingenier\u00eda de los partidos pol\u00edticos en b\u00fasqueda de nuevos liderazgos nacionales y regionales que, hagan factible y defendible la opci\u00f3n democr\u00e1tica 2024. El apoyo de la comunidad internacional mediante sanciones progresivas es fundamental para socavar el poder hegem\u00f3nico. En este contexto, las condiciones para la renegociaci\u00f3n y reestructuraci\u00f3n de la deuda externa de la naci\u00f3n ser\u00edan m\u00e1s favorables, incluyendo el acceso a los mercados financieros internacionales.

Finalmente, se debe pensar en la posibilidad de conformar una empresa mixta para compartir los riesgos de la transici\u00f3n energ\u00e9tica. El negocio petrolero en perspectiva luce poco atractivo por la creciente participaci\u00f3n esperada de fuentes renovables alternativas al petr\u00f3leo en el balance energ\u00e9tico mundial.

En conclusi\u00f3n Citgo continuar\u00e1 en custodia segura siempre y cuando la maneje una gerencia altamente calificada, sus verdaderos accionistas la defiendan y, se mantenga el apoyo del gobierno interino y el estadounidense. Dif\u00edcilmente corra la misma suerte de otros activos de refiner\u00eda internacionales que, el r\u00e9gimen canje\u00f3, los expropiaron o vendieron en condiciones de opacidad y sin rendici\u00f3n de cuentas: Refidomsa PDV, Rep\u00fablica Dominicana; Cienfuegos, Cuba; PetroJam, Jamaica; Bonaire Petroleum Corporaci\u00f3n, Bopec, Isla de Bonaire; Nynas, Suecia.<\/p>\n\n\n\n

<\/p>\n\n\n\n



Tom\u00e1s Lira.<\/em><\/strong> Economista MBA.Profesional independiente en el sector Consultor\u00eda de estrategia y operaciones NIE 001-21. Caracas Enero, 2022

energiesNet.com 03 02 2022<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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