Mariano Espina, Bloomberg Línea

Buenos Aires
EnergiesNet.com 04 04 2024

Las acciones de las empresas transportadoras de gas en la Argentina se dispararon este miércoles luego de que Enargas publicara los nuevos cuadros tarifarios correspondientes a la adecuación transitoria de las tarifas de transporte y distribución de gas.

Fue una medida del Gobierno de Javier Milei esperada por las prestadoras de servicio, que aguardan ahora por la nueva Revisión Tarifaria Integral (RTI) comprometida por la Secretaría de Energía para diciembre de este año.

Esta recomposición permite a las empresas nivelar ingresos tras años de desajuste, aunque en algunos casos no llega a compensar el atraso acumulado. El acuerdo de adecuación transitoria de tarifas compromete a Transportadora de Gas del Norte (TGNO4) a realizar inversiones por $19.150.000.000 y a Transportadora de Gas del Sur (TGS) por $27.690.000.000, que se ajusta en línea a la tarifa y deberá priorizar obras de confiabilidad, seguridad y calidad del sistema de gasoductos.

TGN informó en la audiencia pública de enero que a diciembre el atraso tarifario acumulaba un 523,5%. Ese atraso alcanzaría hoy el 850%. La suba convalidada por Enargas para TGN y TGS fue del 675%.

Con importante incidencia del cargo fijo, que se refleja con fuertes aumentos de hasta el 500% en las boletas de usuarios residenciales, las subas decretadas van en línea a lo exigido por las empresas en la audiencia pública de enero.

¿Cómo impacta en las empresas?

En un mercado donde primó el congelamiento tarifario, en un país con altos niveles de inflación, el impacto de esta adecuación es positiva para las transportistas y distribuidoras de gas, según explicó a Bloomberg Línea Ignacio Sniechowski, Head de Equity Research de Grupo IEB.

“En el caso de las distribuidoras de gas, en los últimos años su rentabilidad se vio fuertemente afectada por el congelamiento tarifario y la alta inflación”, dijo Sniechowski y explicó que “las distribuidoras utilizaban lo recaudado en concepto de cargo fijo y cargos variables para cubrir sus costos operativos, pero aun así apenas lo lograban”. Con este nuevo esquema, se estima que “el costo fijo sea suficiente para cubrir los gastos operativos”.

En lo que respecta a las transportadoras, tanto TGN como TGS serán beneficiadas dado que ambas operan en el segmento regulado de transporte de gas. El analista financiero explica que el impacto mayor lo recibirá TGN “puesto que su negocio regulado representa casi la totalidad de sus ingresos”.

“En 2018 el margen bruto reportado por TGN fue de 49% mientras que en 2023 resultó en un margen negativo de 0,8%. (Con esta actualización) la generación de EBITDA también se va a ver positivamente impactada y es una gran noticia puesto que permitirá a la empresa encarar proyectos nuevos (como el gasoducto Vicuñas, para conectar a los proyectos de litio en el norte argentino)”, dijo Sniechowski.

En el caso de TGS, que conecta las cuencas Austral, San Jorge y Neuquina (Vaca Muerta), con los principales puntos de consumo del país, el analista explica que el impacto también será positivo “a pesar de que su negocio regulado venía cayendo como porcentaje total de sus ventas”. La empresa se dedica también a la producción y comercialización de líquidos del gas natural, el midstream y las telecomunicaciones. “Esta actualización le permitirá rentabilizar su negocio regulado”, dijo Sniechowski.

Reacción de los mercados

El ADR de TGS en Wall Street subió el 14,07% a US$17,090 este miércoles.

En el panel de acciones líderes de la Bolsa y Mercados Argentinos (ByMA), la acción de TGS subió el 10,69% y la de TGN el 8,17%.

En en panel general de acciones de ByMA, la acción de Metrogas (METR) subió 2,37%, la de Camuzzi Gas Pampeana (CGPA2) 5,05%, la de Naturgy Ban (GBAN) 5,36%, la de Distribuidora de Gas Cuyana (DGCU2) 4,40% y la de Distribuidora de Gas del Centro (DGCE) 6,69%.

bloomberglinea.com 03 04 2024